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昨日，南方航空(1055.HK)公布了2004年年报。公司主营收入达239.74亿元，同比增长37.2%，亏损4800万元，主要原因是油价高企导致运营开支飙升，2004年营运费用231亿元，激增36%。
同时，公司非经营性支出净额达6.76亿元，其中利息支出和汇兑损失分别为6.91亿元和5900万元。
南航表示，2004年载客总人次增37.8%至2821万人次；客座率增4.8%至69.2%；平均收益升5.3%至5.01元。但这都难以抵消油料成本、维修开支增加带来的负面影响。特别是航油成本，从2003年底至今，内地航油价格累计上涨59%，至4620元/吨，使航油成本占公司经营成本比重达30%以上。
对于南航的业绩，多家大行发表了悲观的看法。
花旗认为，南航去年营业额虽有增长，但经营溢利率却只有3.8%，远低预期的6.4%，因此维持沽售评级；瑞士信贷第一波士顿则降低公司评级至跑输大市，目标价调低25%，至2.25港元。
去年底，南航收购了北方航空和新疆航空，未来运力将有所提升。另外，民航总局可能在下半年在内地航线上复征燃油附加费，从而使机票价格有10%~20%的上涨空间。
分析人士指出，南航本身素质不错，油价也不会一直高涨，而且，今年亏损额已较2003年(亏损3.58亿元)大幅下降86.6%。从长线看可低吸。
昨日，南航H股涨1.09%，收于2.33港元。而南航A股则急挫6.93%。
作者：蔚霆 NBD上海报道
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