东方航空(0670HK)建议买入

　　东方航空(资讯 行情 论坛)2004年赚5.14亿元人民币(每股盈利0.106元人民币)，这意味截至2004年底的每股账面值上升8%，至1.34元。公司连续2年未有派息后，出乎意料地宣布派发末期息0.02元人民币。

　　业绩期内载客人次与货运及邮运量分别增长53%及45%。与此同时，在飞机的使用安排改善之下，客坐率上升5.9%，至66.3%。总体客运收益率较1年前下跌2%，因为国内航线的 收益率虽反弹6%，但为香港和国际航线的跌幅所抵销。展望未来，尽管业务前景向好，但航空燃油成本涨升，将继续威胁东航的盈利能力。航空燃油成本和佣金支出的增长，将公司2004年下半年纯利推低至3,400万元人民币，较上半年大跌93%。我们将东航2005年盈利预测调低55%，至3.75亿元人民币。(曹福达)