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恒指在3月最后1个交易日收报13517点，全月下跌678点或4.8%。蓝筹股中，今年首季表现最出众的是思捷环球(行情 论坛)(0330.HK)和联想(0992HK)，而恒指则较2004年底水平低出5.0%。长江实业(行情 论坛)(0001HK,$69.25,买入)及和记黄埔(行情 论坛)(0013HK)收市后公布的终期业绩并无惊喜。长实与和黄2004年纯利分别上升42%及38%，至124亿元及161亿元，与市场综合预测相去不远。H股指数今年3月和首季分别下跌7.0%及1.1%。由于长实及和黄业绩平平无奇，蓝筹股短期或会再被沽售，而大型国企H股随后或会跟随下跌，大市面临进
一步调整。(王宏志)
上海复地(行情 论坛)(2337HK)建议买入
上海房地产市场应可保持健康发展，去年该市楼价平均上升15%，总楼面面积销量增长19%。相信楼价上升的主要原因是政府控制土地供应。去年上海的在建面积只增长2%，远远低于前年的13%增长。在上海房屋需求殷切之下，预期上海复地将继续受惠于坚挺的楼价。上海复地2004年营业额上升9%，至23.84亿元人民币。受惠于地产发展边际利润改善至44.3%，纯利增长28%，至5.75亿元人民币(每股盈利0.26元人民币)。末期息每股6分人民币，全年派息12分人民币。去年上海复地增加总楼面面积526,210平方米土地储备，与期内的567,980平方米签约售楼面积相若。公司2004年业绩略胜预期，我们估算其每股资产净值至少可达4.32元。建议买入。(周健锋)(观宇/编制)
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