香港进入加息周 期谨防楼市蝴蝶效应

　　杨勣 NBD报道

　　资金持续外流、隔夜拆息高企，迫使香港提早(抢在22日美联储加息前)加息。上周五(18日)，占香港港元储蓄总额超过六成的汇丰银行带头宣布，调升港元存款息率和最优惠贷款)利率。自今日(21日)起，(港元)最优惠利率将由5%调高25个基点至5.25%，而储蓄存款利率将会由0.01%调高24个基点至0.25%。

　　其他银行包括恒生、花旗、中银香港(行情 论坛)、东亚银行(行情 论坛)、永亨、港基、美银亚洲、工银亚洲(行情 论坛)及华比银行等也紧跟其后宣布加息，这是香港2004年9月以来首次提高贷款利率，也预示着香港正式进入了加息周期。

　　汇丰银行执行董事柯清辉表示，宣布加息是因为同业拆息上升及银行体系结余持续减少。

　　香港同业市场拆息由去年底接近零的水平，升至上周五的2%，为3个半月来最高。加上银行体系结余降至43.58亿港元，因此有必要在美国加息前调高利率。

　　柯清辉认为，短期内影响加息的银行结余及同业拆息，未必跟随美国。但长远来看，息口将趋于一致。他预期，今年香港最少再加息1%。

　　廖创兴银行(行情 论坛)(1111.HK)高级经理张南中称，此次香港加息幅度不高，估计美国加息后，会再次调高利率，幅度在1%~2%之间。

　　本月初，资金开始流走，香港金管局多次入市承接港元沽盘，银行结余由月初的80亿港元降至目前的44亿港元。

　　银行公会主席和广北此前已预警，香港银行可能在结余降至正常水平3亿~5亿港元前就会先加息。

　　而且金管局已多次表示，长远看，中国香港和美国两地的息口应趋于一致，只是希望香港利率能循序渐进地上升。

　　自去年6月，美国已踏入加息周期，合计已加息6次由1%调高至2.5%，加幅达1.5%。去年9月，汇丰曾随美国加了一次息，使最优惠利率由5%升至5.25%。之后因为热钱流入，银行体系内资金充裕，以致当美国11月再加息时，香港反而减息。不过，随着资金流走，拆息上扬，前期各大银行已陆续调高定存利率。

　　银行界认为，美国联储局将于周二(22日)议息，市场预期增幅约0.25%。

　　而此次香港提前加息的好处，是尽快追回港美息差的缺口，减少一次性加息过大引起的震荡，短期对楼市、股市虽有负面影响，但长期却是有利的。

　　证券界人士也认为，加息早在预料之中，短期对大势影响有限，而长期来看有利于延长牛市周期。事实上，上周五下午传出加息消息后，恒指一度重挫30多点，不过尾盘收复失地，收盘还微涨了10.38点，报收13828.37点。

　　作为国际金融中心的香港，对息口变化非常敏感，尤其是反应敏捷、牵涉面广的楼市。

　　前期就有媒体报道，最近一名炒家在3天内狂赚千万。虽然这只是个案，但反映出炒楼之风又在死灰复燃。在这种情况下，加息可以抑制炒风，增加炒家的心理负担和资金成本，虽然按目前的加息幅度，短线对炒家并无太大影响，但如果后续加息的幅度过快、过大，有可能导致“蝴蝶效应”。

　　汇丰银行大中华区首席经济师梁兆基预期，美国联储局22日加息后，香港还会跟进。估计2005年美国加息幅度将达3%，本港全年加息幅度将达1%。

　　梁兆基认为，加息对香港经济有负面影响，因此希望控制好加息的幅度和密度，以减低对经济的打击。去年香港经济的改善对楼价有支持，但如果迅速进入加息周期，不但对供楼人士有影响，楼价也会有较大波动，因此呼吁投资者要小心。

　　银行股：短期看整体偏好

　　证券界普遍认为，全面加息对银行股的影响整体偏好。信诚证券认为，加息将使大银行利差拓宽。雷曼兄弟余明丽认为，对中小型银行而言，加息可以舒缓息差收窄的压力。

　　里昂证券也认为，香港利率已处于很低水平，贷款利率上升对银行业整体有利，近月银行同业拆息已经上升，但最优惠贷款利率仍维持在5%水平，对中小银行的存贷款利差构成压力，越早提升越有利。

　　当然，从长期来看，加息将使高按揭购房者负担加重，甚至形成“负资产”，从而使银行产生坏账风险。

　　地产股：高负债的地产股受伤最重

　　传统上债务负担较重的地产股，受加息影响最大。近年来，大地产公司都在大幅减债，而现行利率整体上还是较低，因此对新楼销售和发展商短期影响不大，而个别债务沉重的公司如鹰君(0041.HK)则会遭受较大打击。不过，如果资金进一步流走，香港继续加息，那么，长期来看房地产股均会受压。新鸿基证券分析员彭伟新表示，地产股本周将会出现短暂的回落。

　　公用事业股：面临资金抽离压力

　　公用事业股向来以高股息吸引投资者，而加息将缩小股息与储蓄利息的差距，而加息幅度越大，投资者卖出股票转而进行储蓄的可能性就越大，因此公用事业股面临着资金的抽离风险。