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中移动的良好业绩，引发了套利资金在相关个股间的转换
作者 蔚霆 NBD上海报道
日前，中国联通(行情 论坛)(0762.HK)称，公司已获得澳门CDMA经营牌照，此举将有利于提升销售额，增加高端客户数量。但这一利好并未得到市场认可。
昨日，联通继续走软，与恒生一起成为恒指反弹的绊脚石。该股收盘逆市大跌4.4%，报收6.5港元。A股市场上，中国联通(600050.SZ)承接上周三以来的颓势，下跌1.64%。而中国联通的主要竞争者中国移动(行情 论坛)(0941.HK)却受到良好业绩刺激，昨日大涨2.15%，报收26.15港元。
多家券商认为，澳门CD-MA经营牌照对联通的利好影响根本就是微乎其微。该项目规定，联通在开始的1年内只能提供漫游服务，2006年才可经营当地业务。而一般来说，电信业务的初始投入较大，回报却相对迟缓。
国泰君安分析师郑东认为，下跌主要原因有以下几个：市场对即将公布(3月24日)的业绩不看好；近期扑朔迷离的重组传闻使投资者对公司前景难以把握。另外，获利回吐对股价也形成了一定压力。
他指出，中国联通一直受到GSM、CDMA双网内部竞争的困扰。而且，销售成本上升、CDMA用户增速放缓均是不利因素。因此，其市场预期普遍不理想。
昨日，高盛便调低联通2004年纯利预测9%至46.76亿元。在电信业中，中国联通的经营状况一直不如中国移动，用户总量和高端客户均低于中国移动，而中国移动却增长强劲，2004年纯利增长18%，达396.23亿港元，创历史新高，这也引发了套利资金的流动。
日前，美林和野村国际均提高对中国移动利润的预测值，这在一定程度上导致了市场游资的追捧，部分基金出于资金配比原因也倾向于在同类股中流动，而中移动正好为联通流出资金提供了去处。
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