电力设备股强者恒强 将出现一波业绩行情

　　□江南金融研究所 曾轶舒

　　周二，在内地A股市场上市的东方锅炉(资讯 行情 论坛)公布2004年度业绩，其每股收益1.03元的优良业绩给投资者交上一份满意的答卷，这不禁让笔者联想到H股中电力设备板块的两只股份，东方电机(行情 论坛)(资讯 行情 论坛)(1072)与哈尔滨动力(行情 论坛)(1133)。从K线走势看，两只股票经历自去年上半年的大幅涨幅后，近期一直处于强势调整状况 。基于对内地电力设备板块的基本情况分析，笔者认为，尽管部分电力设备股的涨幅不菲，但由于其良好的市场景气度、独特的行业特点及二级市场表现，部分企业股票依旧存在较好的投资机会。

　　内地电力建设

　　有望持续景气

　　去年年底，国务院下发紧急通知，对电厂建设实施宏观调控，可能影响今明两年发电设备行业的景气度。但笔者预计，2005年仍将是电力设备行业大发展的一年，这从国家电力建设的发展状况可见一斑。

　　经历2003年、2004年的电力短缺后，内地电力供需关系有望在2006年基本达到平衡。随着国民经济的发展与人们生活水平的不断提高，电力供需点将逐年提高，从而导致电力建设维持在相对较高的水平。电力装机规模始终维持于高位是该行业持续景气的最根本原因。

　　根据有关数据，2004年、2005年预计新增装机容量分别为4500、5700万千瓦；2010年，全国总装机容量将达到72000万千瓦。照此推算，2005年-2010年，平均每年需要新增装机容量5050万千瓦。据以往统计，1999年-2004年，平均每年新增装机容量仅有2537万千瓦。装机规模的增加将相应拉动输变电规模增加，从而带动对整个电力设备行业产品需求的增加。根据中国机械工业联合会统计，2005年发电设备企业又将迎来新的生产高峰期。目前的合同总量达7520万千瓦，比2004年增长了19.2%。

　　盈利能力明显提高

　　市场表现独树一帜

　　电力设备行业持续景气，各生产电力设备的企业取得长足发展，盈利能力明显提高。从内地企业三季度与2004年年报的业绩情况看，大部分企业都保持良好的盈利增长状况。

　　其中，生产主机设备的东方电机、东方锅炉主营收入大幅增长，业绩较去年同期增长迅速，东方电机业绩增长幅度达到914.04%。从哈尔滨动力的中期报告看，每股收益达0.03元，较去年同期0.02元增长50%。而且，上半年的订单已经能够满足公司2006年全年的生产。

　　在企业业绩增长的同时，其股票二级市场的表现更是独树一帜。如内地A股市场，上证指数(资讯 行情 论坛)从1783点回调到1300多点的过程中，由于东方锅炉、东方电机等股票具备一定的垄断优势与良好的成长性，股价走势明显强于大盘。东方锅炉复权后的价格依旧保持高位。B股市场，深圳两只B股杭汽轮B(资讯 行情 论坛)、武锅B(资讯 行情 论坛)近两年业绩全面改善，并从微薄盈利行列跻身到绩优股行列，受到投资者追捧。而且，杭汽轮B屡屡创出9.14行情以来的新高，市场表现可圈可点。

　　海外市场同样如此。香港H股市场，由于东方电机(1072)今年中期业绩大幅度增长，股价从5月中旬的2港元的最低价上涨到5.5港元。同时，另一只电力设备股，哈尔滨动力(1133)自去年业绩改善以来，今年股价走势一直保持稳定态势，目前仍处于调整状态。

　　企业优势明显

　　在盈利与股价齐飞的过程中，部分电力设备行业股份由于自身性质、较低的动态市盈率水平，依旧存在投资机会。在我国，电力设备行业仍属垄断行业，部分具备定价权的企业，其主要产品的技术水平达到或接近跨国公司水平。因此，这些产品即能满足内地市场的需求，与国外企业相比，又具备明显的成本优势。

　　以东方电机为例，公司主营发电设备，是内地仅有的两家大功率水轮机生产企业，在行业中具备明显的垄断优势。2004年，公司与三峡开发总公司签订价值14.5亿元的水轮发电机组供货合同。根据合同，公司将为中国长江三峡水利(资讯 行情 论坛)枢纽右岸电站提供4台700MW水轮发电机组，对未来发展具有战略意义。同时，汽轮机市场，公司是三大主流生产商之一。随着先进技术的引进与消化，内地厂家的技术水平不断提高。可以说，内地大功率发电机组企业的技术水平可与外资企业抗衡，其凭借高性价比占据了内地市场的绝大份额。另外，公司近两年累计订单超过170亿元。其中，2003年承接订单超过90亿元(实现主营约12亿元)，2004年上半年承接订单超过60亿元(实现主营约9亿元)，2004年第三季度承接订单超过20亿元。

　　公司股价更是扶摇直上。目前，公司股份在5港元附近平台强势整理。根据内地A股资料，公司将3月22日公布2004年的年报。按照企业所属行业与公司自身发展，笔者预计，公司业绩应该相当不错，不排除出现一波业绩行情的可能。