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2005年初以来，虽然港股整体走势偏软，但以中国石油(0857)为龙头的中资石油股逆市走强。比照2004年底，中石油累计上涨12.6%，同期恒生指数(行情 论坛)却下跌1.5%，这意味着中石油跑赢大盘14个百分点。对于一家总市值高达8175亿港元，流通市值817亿港元的大型国企来说，实属不易。H股指数也在此带动之下上涨4.4%，逼近5000点的重要心理关口。
三大因素有利股价
中石油走强，笔者认为有三大因素导致：国际油价反弹，市场提升对石油股的估值；公司公布的营运数据理想，大行调高赢利预测；公司启动新项目，盈利前景获提升。
经历近两个月的调整后，2005年初，纽约原油价格大幅度反弹，从1月3日每桶42美元上涨到1月25日最高点每桶49.8美元，之后虽有所调整，但仍在48美元附近徘徊。油价重纳升轨起因于美国中西部异常寒冷的冬天，及OPEC减产的强硬态度。另外，最近发生的伊朗核设施争端也起到推波助澜的作用。
在油价高企的背景下，国际主要石油公司的股票“钱途无限”。今年以来，国际三大石油股，如BP、EXXON MOBIL、ROYAL DUTCH的平均涨幅为11.8%，且分别创出历史新高。由此看来，中石油上涨也顺理成章。若以市值计算，中石油已经成为世界第四大石油公司。它的股价走势将更贴近国际同业的走势，笔者之见，纽约原油价格走向将成为其股价的主要风向标。
资料显示，2004年，该公司石油及天然气总产量较2003年增长3.1%，达到9.179亿桶油当量，创历史最高水平。其中，原油产量为7.779亿桶，较2003年增长0.4%；天然气产量则较2003年增长21.4%，至237亿立方米；公司原油平均售价较2003年增长24.6%，至33.88美元/桶。另外，母公司中石油集团也公布其税前盈利达到1100亿元，较2003年增长50%的利好。数据公布后，多家大型投资银行调升中石油的盈利预测及目标价位。笔者预计，中石油2004年纯利将达到1050亿元，六个月目标价将达5.7港元。
另一个提升公司吸引力的因素是，其位于独山子炼油项目已获国家发改委批准。项目包括年处理1000万吨的炼油厂，及一条120万吨的乙烯生产线。整个项目将耗资272亿元，是目前内地最大的炼油项目。若2008年投产，预期将带来约262亿元的营业额及100亿元的税前利润。可以预见，该项目将使公司获得长足发展，也将打破其未来发展空间狭窄的宿命论，对股价构成重大利好。
石油股成投资首选
总括而言，笔者继续看好中资石油股。而在三大油股中，笔者对中石油情有独钟，起因于它的规模效益，及积极的国际购并策略。如果投资者留意，会发现无论是中哈、中俄、中印(尼)的石油谈判，都有中石油的身影。鉴于中石油在内地具有的巨大影响及良好的发展前景，一个合理的结论是，它应当成为人们投资石油股时的首选目标。
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