港股未受上述消息影响，恒指站稳25000点并守10天线后，沿着该平均线反复向上，本周创近两年新高25817点。恒指五月份累升1045点，市场预期的‘五穷月’没出现。
早前受追捧的科网板块表现各异，腾讯控股（00700）股价接连破顶创新高，并曾独撑大市。另一只瑞声科技（02018）股价由高位急回，更遭沽空机构狙击而停牌。
问：瑞声股价一度扶摇直上，相关权证及牛熊证备受青睐，其街货是否高企？
林泓昕：瑞声股价5月初升上历史新高116.5港元，自年初起计累升逾六成，走势凌厉。正当该股股价如日中天之时，5月中起遭沽空机构两度狙击，5月18日停牌前曾急挫约11%，最后报82.6港元。瑞声停牌两星期，事件仍在调查，市场等待公司发出澄清公告。
停牌前，瑞声权证合共83只，牛熊证则有14只。资金由4月中开始积极流入相关认购证作看升部署，街货创半年高位近13亿份，为十大街货认购证之一，媲美中国移动（00941）认购证17.2亿份及中国平安（02318）认购证12.4亿份的街货量 （截至本周三止）。相关认沽证及牛证街货于停牌前分别录得1469万及5682.5万份，暂没发行熊证。
问：标的资产一旦停牌，相关权证及牛熊证持有人怎么办？
林泓昕：当标的资产暂停交易，其衍生产品亦会暂止买卖，即发行商于标的资产停牌期间，不会为衍生产品报价。停牌是无法预测、不可控制的情况，发行商也无能为力，唯一可以做是耐心等待复牌之日，买卖权证的人士要明白有此风险存在。
若持有这类权证，有几点要留意：
一、权证的时间值于停牌期间会不断被蚕食，当中以价外及短期权证的时间值损耗较高，持有人无可避免要蒙受损失。瑞声权证的到期日由2017年至2019年不等，以今年来看，大多于10月至12月到期，时间值流失未致太严重。而最快到期的一只相关认购证为6月中旬，每日时间值损耗达7.7%。
二、如标的资产的基本因素有转变，复牌后价格有机会变得波动，配合权证的杠杆效应，潜在升幅或跌幅将扩大。而标的资产的波动性增及期权供应紧张下，相关权证整体引伸波幅趋升的机会较高。至于牛熊证，被提早强制收回的机会将增加。
三、如公布的消息属市场预期之内，市场倾向估计未来数个月或未有新消息影响正股下，场外及上市期权的专业市场人士较愿意沽售期权，以致发行商的对冲成本下降，权证引伸波幅便有回吐压力。
假如权证或牛熊证已届期满，但挂钩标的资产仍未复牌，该些证仍会按沿用的公式进行结算 。结算价由发行商酌情决定，以往曾参考停牌前的价格厘定，但实际计算细节仍要视乎个别情况，以最后决定的结算公布为准。
数据截至2017年5月31日，资料仅供参考之用。
呜谢： 林泓昕 - 麦格理资本股份有限公司衍生工具部香港认股证市场销售主管。
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责任编辑：李双双
