□香港智远投资咨询

　　五月第一周，港股出师不利，恒指全周下跌2.37%，周线两连阴，走势偏弱。回顾上周港股下跌的原因主要有几个：首先是“五一”长假期间内地并未如预期出台加息政策，没有舒缓市场担忧情绪，反而更加深了投资者对于进一步出台调控政策的忧虑；其次是美国上周公布的一系列经济数据逊于预期，打压美股投资气氛；最后，上周以白银为首的国际大宗商品市场全线重挫，亦影响资源类个股表现，拖累港股。

　　上周国际大宗商品市场走出高位跳水走势。以对全球经济影响最大的国际原油为例，上周四NYMEX6月轻质低硫原油期货大跌8.6%，跌穿100美元大关，创下近一年以来的最大单日百分比跌幅，上周五又继续下跌2.6%。其它品种如黄金、白银上周亦经历大幅调整。

　　考虑此次国际大宗商品大幅调整对股市的影响，一方面将对相关资源类个股造成压力，另一方面大宗商品价格的下降，将降低外部输入的通胀压力，有利于我国经济进而利好中资股。综合来看，鉴于港股中受益的中资股规模远大于受拖累的资源类个股，此次调整对港股影响偏正面。

　　技术上看，恒指已走出完整双顶形态，目前走势仍弱，下周或继续考验23000点支持，若失守，下方22500点附近支撑力较强。消息面上，除关注大宗商品价格能否企稳外，周一重磅蓝筹股汇控(00005.HK)的一季度业绩公布，周三内地4月经济数据发布，均需重点关注。虽然整体看恒指走势仍弱，但在经历连续8个交易日下跌后，恒指已现超跌，短期或有机会反弹。

　　若看好港股后市反弹，可逢低关注恒指认购证29464，行使价23800点，2011年7月到期，实际杠杆15.2倍。在此提醒投资者，权证投资风险巨大，可导致本金全部损失。