□恒丰证券 梁渊

　　港股自周一回落开始，连续四个交易日下跌，恒生指数已跌至22600点，中东局势趋紧以及国际油价飙升令港股市场陷入恐慌气氛之中。

　　最近的国际局势比较复杂：其一，中东地区冲突加剧，地缘政治不稳导致国际油价飙升，这不仅令投资者恐慌情绪升温，而且高油价对全球经济复苏也造成众多负面影响；其二，假如国际原油价格高居不下，国内成品油价格跟随上调，这可能会让央行的调控政策大打折扣，而随之而来的可能会再次出现新一轮的加息，这也是目前投资者担心的问题；其三，人民币升值预期再次升温，原本是利于香港股市的，起码会吸引热钱流入，但目前恰恰相反的是，有迹象显示资金在不断流出新兴市场，港股市场也不例外。

　　当然，对于以上因素，目前来看市场已经有所消化，尤其是对A股来说，似乎反应并不大，上证指数基本保持在震荡当中。只是，港股市场反应得更加明显，主要原因还是受到了欧美股市的拖累。但笔者有一点需要提醒的是，美股在之前一路凯歌，没有出现过像样的调整，这次借机调整或许以上因素正是空头很好的理由。然而港股、A股却与美股不同，港股之前也没如美股那么强势，并且期间作过好几次的调整；而A股近一年整体处于震荡格局之中。因此，两地股市的估值不能与美股相比，美股未来再跌300点都属正常。笔者认为，港股后市的跌幅应该有限，如果没有意外的话，预计恒指若跌至22400点附近，仍会有大量资金承接。

　　衍生工具交易方面，关注建行(00939.HK)的走势，目前该股又重新回到6.52港元低点附近，未来若能在此位置寻求支撑，可形成双底形态，看好该股的投资者可关注其认购证28871。提醒投资者，权证投资风险巨大，可导致本金的全部损失。(作者为香港证监会持牌人士 AQE003)