□恒丰投资 梁渊

　　近日港股市况呈现弱势震荡格局，在本周末宏观数据公布及中央经济工作会议召开之前，港股仍将维持区间波动。

　　笔者认为，此次重点不在于CPI有多高和政策紧缩有多严，关键在于是否再次加息。因政府对货币政策的基调此前已明确，宏观数据的结果也都有了心理预期，甚至都快被市场所消化。有人认为宏观数据公布期已提前，这说明加息马上就会出来，从而对股市不利。若单是加息一项，笔者的想法恰恰相反，目前无论A股还是港股均处于区间震荡，为的就是等候加息，越早加息，反而不明朗因素越早消除，这是年内利空出尽的讯号，股市应该会有一波行情出现。当然，若经济工作会议的细节过分严厉，大大出乎市场意料，这就另当别论了，但根据之前“稳健的货币政策，积极的财政政策”的基调为前提，估计出现意外“利空”因素可能性不高。因此，从这点来说，港股目前的区间震荡，反而是投资者逢低建仓的时机。此外，从场内的统计数据来看，昨日港股午盘卖空额下降7.4%至16.13亿港元，占大市总成交额的4.1%，低于周三午盘的4.4%，这表明市场人气虽然趋于谨慎，但空头仍不敢贸然加仓。

　　衍生工具交易方面，由于大盘或将在震荡后寻求向上突破，若看好后市表现的投资者可关注恒指认购证27251，行使价23900点，2011年3月到期，实际杠杆11.3倍，引伸波幅23.8%。反之，则可关注恒指认沽证27305。