法兴证券 李锦

　　虽然笔者时常强调，投资者应尽量避免挑选一些收回价与正股现货价相距相当接近的牛熊证投资，然而市场上总有一些高风险投资者偏好在这些高收回风险的牛熊证中寻宝，其入市动机是利用牛熊证在收回前一刻的供求失衡和买卖差价较阔博取回报。接近收回边缘的牛熊证普遍都有买卖差价扩大的情况，表明对冲方面的风险增加，因此有些激进的投资者利用这种情况，在发行人的买卖差价之间争取回报。

　　另外，高街货牛熊证在正股触及收回价前一刻，可能有大量街货止蚀，在供求失衡下造成牛熊证价格扭曲，这些高风险投资者便有机会在低位接货，博正股触及收回价便即反弹，再从较高的剩余价值中获利。

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