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有投资者问,买卖窝轮是否属于“零和游戏”,即窝轮投资者输钱就等于发行人赚钱?这是一个误解,窝轮投资者与发行人其实是属于合作伙伴的关系。
我们以股份认购证为例,当发行人沽出认购证给市场上的投资者时,会为所沽出的认购证进行对冲活动,买入相应的股份或相关产品。假设其它因素不变,当正股在稍后时间出现上升,投资者持有的认购证价格会跟随上升,而发行人手上的股份亦会录得升幅,对冲了投资者在认购证身上所赚的利润。
因此,发行人提供窝轮是满足投资者想以小博大的需要,只是投资者对窝轮风险的把握有时很欠缺。
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