葛成恩

　　华尔街有一处著名的教堂墓地，埋葬了不少在美国历次金融危机中破产的人士，今次美国金融业出现的问题，实在是拜高杠杠所赐，在雷曼和贝尔思登破产前，其房贷债券的杠杆都达到三十多倍，在市场繁荣时的确能大赚特赚，但是一旦市场转弱，这些高杠杆的债券立刻因为相关资产(美国的房地产)的下跌而出现大幅度下挫，更别提这种债券的市场流动性转差形成的恶性循环。但是有一种资产，比如雷曼的迷你债券，其实在金融市场正常的情况下，跟国债的性质类似，但是因为雷曼的破产，也使得许多购买此类看起来万无一失的资产的人可能血本无归，这两日香港金管局就接到大约1300多例投资这类债券的市民的投诉，其中很多是老年人，以毕生的积蓄购买雷曼的迷你债券，据统计大约在170亿元左右，真的是投诉有门欲哭无泪。

　　我们在香港交易窝轮这种金融衍生品，幸好雷曼并非发行窝轮的大行，要不然也是血本无归，港交所已经禁止了所有雷曼发行的窝轮上市交易，据统计市场街货量大约在两千万左右，我已经在上周清除了自己在行情软件上观察的雷曼发行的窝轮，这种行市下，需要庆幸自己的运气，才能躲过暗礁。

　　再说美国的7000亿美元的金融救助法案，在美国大选竞争白热化的情况下，以什么样的具体细节通过该法案更显得扑朔迷离。拿纳税人的钱去购买金融机构的不良资产，已经有美国一百多位经济学家上书国会表示反对，不过美国也没有更好的选择。在具体法案通过之前，市场都不会有太大的动作。

　　美国人不像我们中国的国企那么有市场自觉性，国资委一号召，大家就纷纷增持自家的股票，不管需不需要。从这一点上来看，中国的政企不分问题在市场经济不断深化的今天依然没有改变，增持如此，三鹿毒奶粉事件如此，不过是一个问题的两个侧影而已，今天大家在集体狂欢的时候是否考虑到这是一种饮鸩止渴？