正是因为牛熊证的散户参与度日益提升，该产品的成交额也在大踏步上升。

　　法兴证券衍生工具部在其《上半年窝轮市场回顾报告》中就指出，恒指窝轮成交连跌5个月的时候，牛熊证的成交额却出现成交放量。法兴证券报告显示，2007年上半年，牛熊证总成交额103亿港元，但到了今年上半年则急增24倍至2598亿港元，期内的日均成交额同样增加24倍，由8500万港元增至21亿港元。此外，牛熊证占大市成交额比例也在节节攀升，从2007年上半年的0.1%升至2.5%。

　　法兴证券表示，牛熊证占大市成交额比例将继续上升，全年有望达到5%，日均成交额增至40亿港元。李锦认为，牛熊证引伸波幅处于过去两年的中位数，杠杆达7倍至10倍，高于窝轮的5倍至7倍，将令投资者倾向选择投资牛熊证。

　　然而事实证明，法兴证券的估计还过于保守。《每日经济新闻》自港交所获悉，在今年1月份，牛熊证占大市成交额比重仅为0.98%，但是在6月份，该比重已经达到6.35%，已经超过法兴证券估计的5%。另外，窝轮成交额占比的下滑速度也超过市场预期。数据显示，在6月份，窝轮占大市成交额比重首度跌破20%，至17.3%。

　　据法兴证券网站的统计资料，在7月30日至8月5日的5个交易日内，牛熊证的成交额都在58.7亿港元至79.7亿港元，占大市成交额比重在10.36%至16.09%，同期窝轮占大市成交额的比重为13.5%至19.29%。按照这个势头发展下去，牛熊证成交额超窝轮的日子应该不远了。

　　何谓牛熊证

　　所谓牛熊证，是一种反映相关资产表现的结构性产品，包括牛证和熊证。投资者可以按照对相关资产 (比如对股票、指数或者商品)的看法，利用小量资金进行相应投资。以与股票挂钩的牛证为例，某公司股价100元，发行商发行牛证，行使价定为80元，那么发行价将会是股价100元减行使价80元，即20元，通过购买牛证，投资者就获得了在到期日以80元的价格购买该股票的权利。

　　与衍生权证相似，牛熊证为一种具有杠杆作用的投资产品，发行商也同样须先取得香港交易所批准，方可将牛熊证上市。