法兴：恒指牛熊证下半年成交超越窝轮

　　虽然窝轮於第二季的成交额跟随市况缩减，但牛熊证的成交额却不断创新高，反映该类产品开始受投资者垂青。法兴亚洲区股票衍生工具董事李锦於记者会表示，牛熊证总成交额由07年首半年的103亿元，急增24倍至08年首半年约2,600亿元，期内的每日平均成交额同样增加24倍，由8,500万元增至21亿元；至於牛熊证占大市成交比例亦节节上升，由07年头半年的0.1%，急升24倍至08年头半年的2.5%，不过，数据显示，牛熊证约90%以上成交均与恒指相关。李锦预测，恒指牛熊证的成交金额可望在下半年超越恒指窝轮成交，但个别股份的牛熊证则仍难达到窝轮水平。

　　据资料显示，恒指窝轮的成交金额已连跌5个月，但恒指牛熊证却不断上升，上月的成交金额更已超越恒指窝轮，接近800亿元，而恒指牛熊证於上半年的发行数目则为647只，超越窝轮的590只。李锦预计，由於恒指牛熊证开始为投资者所接受，预计以上趋势会持续，其成交金额将超越恒指窝轮。他认为，牛熊证占大市成交额的比重，下半年将升至5%，平均每日成交额达40亿元。

　　另外，08年首两季的牛熊证成交额中，约90%为恒指牛熊证，另外5至10%则为国指牛熊证，而个股牛熊证的比例仅为0.06至0.73%，李锦表示，由於发行个别股份牛熊证的对冲成本较大，故发行商对发行这类牛熊证的意欲会较低，因此市场上的选择不多，令成交偏少。他预计，日后90%以上的牛熊证成交，仍会以恒指及国指为主。