法兴证券：解读货币权证

　　法兴证券(香港)有限公司董事 李锦

　　由于市况淡静，有投资者开始转移视线留意货币市场，现时市面上共有6只货币权证，包括澳元兑美元及美元兑日圆的认购证及认沽证可供选择。

　　在买卖货币权证前，投资者先要了解清楚所选择的权证究竟是看好及看淡哪一种货币，因为在看好某种货币的同时，是代表看淡另一种货币。方法是先看权证名称开首的货币，然后是看C(认购)或是P(认沽)。举例说明，一只美日认购证，其名称为USYEN@EC0809。US代表美元，YEN代表日圆，C代表认购证，如买入这只权证的话，即代表投资者是看好美元并看淡日圆。相反，一只美日认沽证，名称为USYEN@EP0809 ，即看淡美元并看好日圆。故投资者需要非常小心地辨识所选的权证是看好及看淡哪种货币，投资者或可在落盘前向经纪查询，以免因误解而招致不必要的损失。

　　在辨识清楚所选择的货币权证究竟是看好及看淡哪种货币后，货币权证的结算方法也跟一般股份或指数权证的有所不同。投资者可能对股份权证的结算方法比较熟悉，会知道股份权证的结算价是以相关正股于到期日前5个交易日(不计算到期日当天)的平均收市价计算。然而，由于货币权证当中涉及货币汇率的因素，故其计算结算价的方法会比计算股份权证的较复杂。

　　货币权证的结算价是根据到期日当天下午2:00(香港时间)路透社报价网页中指示相关外汇之买入价来计算，以下我们先以澳元兑美元认购证作例子说明货币认购证的结算方法。

　　假设股证名称为澳元兑美元认购证，到期日2008年9月1日，行使价0.9，兑换比率1。假设在到期日时，路透社(ASFI)专页所报的澳元/美元汇率报价为0.92，那么澳元兑美元认购证便可以行使，以美元/港元汇率报价为1美元兑7.8港元计算，每一份认购证可以收回：(结算价–行使价)*美元兑港元汇率=(0.92–0.9)*7.8=0.156港元。