麦萃才：港人爱买不爱沽 认购轮占80%

　　港股近日交投淡静，每日成交额较去年底动辄逾千亿比较，已经缩减不少，但本港的窝轮市场却维持热闹景象，窝轮每日占港股总成交额更增至近40%。浸会大学财务及决策学系副教授麦萃才博士接受财华社专访时，透露了本港窝轮市场的一个有趣现象：港人投资窝轮时，原来偏好认购轮，而舍弃认沽轮，因此本港认购轮和认沽轮的成交比例，长期维持在80%及20%的水平。

　　作为全球最大的窝轮市场，本港每日的窝轮成交额以百亿元计算，无论是见惯风浪的投资高手、追求刺激的年轻人、甚至对窝轮欠缺认识的长者，也会投资窝轮。麦萃才奉劝投资者量力以为，窝轮只宜占投资组合10-20%，而由於窝轮会被资深投资者用作锁定利润或对冲风险的工具，因此对窝轮认识不深的小投资者，还是少沾手为妙。

　　另外，不少投资者经常会问：为什么买对正股的升跌方向，窝轮却会逆市下跌？原来除了杠杆比率、溢价和时间值外，引伸波幅亦是左右窝轮价格的因素。麦萃才博士解释，引伸波幅会随著股价表现波动，投资者如想了解所购窝轮的引伸波幅，可到轮商的网页参考。他又认为，现时本港共有十多家窝轮行商，虽然引伸波幅是由庄家决定，但如果定价对投资者不利，市场自会放弃这种窝轮，故毋须监管机构定下太多限制。

　　麦萃才提醒投资者，窝轮的到期日不代表是最后成交日，因窝轮在到期日的前两日已停止买卖，而窝轮到期日的最后价格，则由到期日前4-5日的平均价格计算。由於每只窝轮的条款都不同，投资者应从网上掌握相关资讯，才作投资决定。

　　麦萃才又纠正坊间一种对窝轮错误的看法，表示窝轮成交量大，并不代表是上升的徵兆。他以一些发行商想推广的窝轮为例，因发行商可自行大手买入及卖出，制造大成交量，吸引投资者加入，但并不代表它即将上升，投资者不应以此为准则。

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