29日窝轮日刊：静待美国降息 末日轮机会诠释

　　上周美国降息后市场却迎来大幅震荡，符合我们谨慎看待反弹的判断。从权证的操作角度而言，我们乐于见到市场的大幅震荡，单边市和大幅震荡适合操作权证，当然是建立在方向判断正确的前提下，而小幅震荡对权证的时间消耗是最致命的。

　　美国本周的议息会议对市场的影响很关键，如继续降息50个基点可能对市场短期构成强力支撑，反之市场压力较大。我们认为美国股市本周企稳的概率较大，将对香港市场构成支撑，但高度或受限于内地股市的弱势。

　　在前期的报告中，我们很少推荐投资者关注末日轮并参与结算，因为市场环境决定了末日轮不是深度价内的低杠杆就是深度价外的高风险，很难有高杠杆低溢价率的完美结合，而且末日轮在结算时需要5天的锁定期，因此其系统性风险较高。但市场经过大幅下跌后，我们可以发现一些行权价接近股票价格的认购窝轮，因时间价值的趋0，使得该类权证的杠杆明显高于到期时间较长的认购窝轮。如果看好未来几天的走势，该类窝轮的结算价值的杠杆收益较高，例如建行购轮2255，如果今天继续下跌，杠杆将非常可观，风险就是结算价低于5.78元。

　　此类投资机会不是经常有，需要到期时间，行权价和股票价格多种指标的重合，但仍然需要提醒投资者该类机会风险较大，建议控制仓位和资金量。

　　建行购轮2255只是个案，前面两段话只是希望给投资者在香港窝轮的投资中多一种盈利的模式，具体品种和时机可以自行把握和选择。