国内权证市场去年成交近8万亿元

　　证券时报记者 卢 荣

　　本报讯 海通证券研究所最新的研究报告显示，去年是权证市场从繁盛到衰落的一年，权证市场总市值从年初的200亿元增长到现在的500亿元，期间曾达700亿元，日成交金额年中曾达上千亿，最多时有26只权证在市场上交易。

　　成交量名列世界前茅

　　去年权证市场规模在正股市场迅速攀升、分离交易可转债纷纷上市以及认沽权证的疯狂投机中迅速膨胀。根据海通证券研究所的统计，整个权证市场在2007年的日均成交量为145.6亿份，日均成交额为321.6亿元，分别较2006年增长88.63%和77.06%，深沪两市的总成交额达到77828亿元，名列世界前茅。

　　去年6月间，由于正股市场宽幅调整，引发了认沽权证的疯狂投机，5只认沽权证就成就了400亿元的日成交金额，仅招行CMP1就贡献了300亿元。每天权证市场得换手率都保持在200%以上，最高时曾达500%。到6月底，权证市场总市值已增长到600亿元，而同期深证成指的日成交金额也只有不到1000亿元。在交易所放开招行CMP1的创设额度后，天量创设的上市终于熄灭了投机之火。下半年，认沽权证虽偶有过度投机发生，但在券商创设和交易所的监管之下，也只是昙花一现。尤其是在深交所实施新的涨跌停幅度限制后，认沽权证投机再也无法像以前一样影响整个权证市场。

　　不过，分离交易可转债的推出是2007年权证市场不可不提的一大亮点。今年一共有5只可分离债上市———云化、武钢、国安、深高和日照。从已上市的这些可分离债的情况来看，可分离债的发行受到个人、基金和保险资金的热捧，中签率不断降低，上市后权证的价格一般都是连续三四个涨停，资金赚得盆满钵满。周健认为，上汽债即将上市，陆续还有新的可分离债申请发行，可分离债权证已成为市场的新生力量。但由于融资需求、发行门槛和时间成本等因素的制约，可分离债仍难以改变权证市场不断萎缩的趋势。

　　备兑权证值得期待

　　展望2008年权证市场，周健认为，虽然认沽权证将会暂时退出市场，但在正股市场上涨和可分离债的刺激下，今年上半年权证市场的成交会出现明显的回升，而备兑权证能否成功推出则成为市场最大的期待。

　　根据海通证券研究所的统计，今年上半年到期的权证有五粮YGC1、深发SFC2和所有的认沽权证，可以预见的新权证还有东阿阿胶的股改权证，上海汽车、赣粤高速、中远航运和中兴通讯的可分离债，以及5家上市公司计划发行的可分离债。

　　周健认为，在目前权证所涉及的行业中，比较看好医药、钢铁和交运等行业，这些行业由于相对比较封闭，所以其增长受国际经济局势的影响较小，业绩更为稳定。建议投资者积极参与这些可分离债的申购，同时还可以关注市场上的价外认购权证，因为从各只可分离债的条款来看，上市公司利用权证行权所募集的资金都达到了法规的上限，公司目前都寄希望于可分离债的二次融资功能，这意味着到期行权时正股价格很可能会达到行权价以上，这对目前处于价外的权证及其正股来说是一个很明显的投资机会。

　　周健认为，在股指期货推出后，监管层应该会开始考虑发展备兑权证，因为国内的权证市场已经发展得比较成熟，而且交易所、券商和投资者一直对备兑权证热情期待，市场供需两旺，放弃掉这么大的市场实非明智之举。到时，中国的权证市场将会真正走向成熟，从而再度成为人们瞩目的焦点。