窝轮日刊：加息中性 内资银行购轮超卖机会或现

　　国金证券 范向鹏

　　昨日中国人民银行决定：从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。

　　国金证券宏观策略部和李伟奇认为本次加息取了复杂的非对称方式，是在保持货币政策继续紧缩的同时，刻意避免对银行与地产的形成过多负面影响。从复杂的加息方式上看：一、按中期数据计算，银行加权息差有轻微的收缩现象，但由于我们并不掌握银行最新的存贷款结构数据，央行降低活期存款利率的目的很可能是继续维持目前银行的加权息差水平；二、由于5年期以上的贷款利率保持不变，同时公积金贷款利率并未调整，此次贷款利率上调对于房地产消费信贷不构成影响。维持银行的“增持”评级。首先，综合考虑我们判断此次加息对银行的存贷差变化影响为中性，我们维持对08年银行的盈利预测不变。其次，我们认为，目前银行的估值水平基本在20x的动态PE，估值具有吸引了。

　　综合来看，我们维持对香港在圣诞节前缩量震荡格局的策略不变，操作上仍以波段买卖为主。考虑外围股市转暖，如果今日内资银行股出现大幅下跌，投资者可选择部分内资银行认购权证进行短线买卖，高杠杆品种见表3，可能流动性有一定问题，对流动性有高要求的投资者可自行在表1中选择流动性好的品种进行。

　　国金证券独家授权新浪财经使用，严禁其他网络媒体转载。