13日窝轮日刊：中铁53只购轮周五上市助涨正股

　　国金证券 范向鹏

　　基本结论

　　美股周三开盘因FED说将与四家央行采取联合行动来减缓信用紧缩的利多大幅高开，但Bak of America与Wachovia等大型银行表示次贷损失较预估更为严重，美国股市最终小涨收盘。这均符合我们对次贷危机在未来两周可能不断袭击市场的判断。

　　原油期货周三创下11个月以来的最大涨幅，再次向每桶100美元前进，激进的投资者今天可关注中国海洋石油的认购窝轮，7527，但建议快进快出。

　　中国中铁昨日一枝独秀，大幅上涨。本周五将有53只认购窝轮上市，总发行量为36.95亿份，已折合为行权比例为1：1，详细见表7。

　　我们认为权证的上市一定程度上助涨中国中铁：

　　对于看好中国中铁的普通投资者一般会等到权证上市后再购买权证或者正股，如果在权证上市前大幅拉高正股，必将提高权证上市时的价格，既降低了杠杆性也减小了权证的绝对上涨空间，虽然不一定能提高溢价率，因为内在价值的提高会抑制溢价率；

　　对于做市商，在行权价已确定的情况下，在正股看多且权证或将大卖的情况下，提前买入正股，将获得较好的安全边际，如果等到权证上市初期大卖时，再买入大量的正股，可能面临较高的交易成本，值得注意的是中国中铁的H股流通量为36.58亿份，而权证发行量为36.85亿份。不过具体的正股买入量仍要看权证的接货量和对冲比情况。

　　提醒投资者的是这种盈利模式是建立在正股上市价格低估或者看好未来的假设下。

　　中铁53只购轮周五上市助涨正股.pdf(附表)

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