20日窝轮日刊：观望+现金为王

　　基本结论

　　日刊已停发两天，本来今天也将继续停刊，但我们觉得有必要和读者们说明其中的原因。

　　我们认为次债危机不断蔓延，香港及全球市场短期下跌的可能较大，观望是最好的选择。或许是习惯了国内的单边市场，在市场短期下跌的时候不愿意建议投资认沽权证，当然最重要的原因应该是香港市场中期看好，认沽权证溢价率偏高，而熊证仅存在短期机会且风险极大，适合风险承受力强且技术派的投资者。

　　现在我们仍建议投资者采取观望的态度，不要轻易抢反弹。很多投资者在这波回调中损失较大，尤其反复承受做电梯的感觉，这是没有理解权证的真谛：趋势明朗交易权证，振荡市回避权证。权证的时间价值决定了振荡市中持有权证是不明智的，在正股价格不变的情况下，时间消耗将带来权证价格的下跌，而且节奏错误更容易造成亏损，下降通道中做认购权证赔钱的概率也更大。

　　就象前期日刊中，我们提到的乐于见到市场的下跌，正股的下跌使得认购权证的杠杆率大幅上升，当市场转好时，拥有足够的现金，享受足够高的杠杆，不正是我们最需要的吗？

　　中海集运A 股回归将于23 日过会，他近期的走势将考验回归概念这种盈利模式是否还继续存在，投资者可拭目以待9538 的表现。