中国通胀利好，好在哪里？

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　　来源：香港经济日报 作者：曾仲荣

　　中国今早公布4月通数据胀，对A股及经济都算好消息，因CPI（居民消费价格指数）属理想的温和通胀，不会促使货币政策收紧，PPI（工业生产者出厂价格）跌幅亦继续收窄，显示工业生产及经济有支持。

　　温和通胀是最理想情况

　　对于通胀数据，市场最关心的是CPI，因担心在猪肉及蔬菜价格急涨下，出现高通胀甚或滞胀，现在4月CPI按年增加2.3%，与3月相同，且猪肉及蔬菜价格似已见顶，不会进一步推升通胀，市场毋须担心出现高通胀或滞胀，令中央要收紧货币政策。虽然国民因猪肉及蔬菜价急升而叫苦，但2.3%的CPI属温和通胀幅度，毋须如欧日般担心出现通缩打击经济。

　　中国目前的温和通胀，实是最有利经济前景的状态。

　　而对中国经济前景更有启示的是PPI，因中国PPI已连续负增长49个月，对工业打击沉重，拖累经济复苏。4月PPI按年仍负增长3.4%，是连续第50个月负增长，却较市场预期负3.7%为佳，亦胜3月的负4.3%，而且4月PPI按月正增长0.7%，是2014年1月以来连续第2个月出现正增长，且比3月的0.5%正增长还高。

　　PPI预示经济有力

　　PPI的改善部分因近月大宗商品价格回升，但亦与内地经济喘稳尤其政府基建及房地产投资增加有关。PPI改善显示经济活动回升、工业企业利润改善，这些可望支持未来经济再转好。

　　通胀数据虽利好经济发展，但现时最大的不确定因素是中央政策的调整，尤其中央权威人士昨在《人民日报》访问中表明，货币政策要真的稳健，即不能再偏松，亦不能用加杠杆来为楼市去库存，这对PPI能否再转好，构成压力，对未来经济走向的影响，肯定更重于通胀的表现。