电改进行时，新能源行业如何应对？

　　文/新浪港股专栏作家 李启浩 微信公众号（xlgg-sina）

　　根据可再生能源配额制，绿色证书将会为新能源发电公司带来额外收入；风电受益程度将高于光伏。

电改进行时，新能源行业如何应对？

　　根据可再生能源配额制，风电受益程度将高于光伏

　　根据中国的电力改革政策，政府将会开放售电市场，但输电则仍在两家主要电网公司手上（南方电网和国家电网）。由于火电和水电比其他可再生能源更具成本优势，因此政府推出了可再生能源配额制，以保障可再生能源的发展（2020年前，发电公司的总发电量至少9%要来自非水力可再生能源；2020年前，火电公司的可再生能源发电量需至少相当于总火电发电量的15%）。根据可再生能源配额制，未达标的火电公司需要向可再生能源公司购买“绿色证书”，这将惠及可再生能源。此外，由于风电利用小时数高于光电，在更低的市场价格下仍可盈利，更具成本优势，因此风电比光电更能受惠于可再生能源配额制。

　　弃电问题短期内不会明显改善

　　2015年中国光电弃光率为10%，其中新疆和甘肃最为严重，分别达到26%和31%。虽然短期内弃光不会明显改善，但光伏及电力行业专家彭立斌先生提出了3条长期解决方案，包括（i） 以可再生能源电力取代火电自备电厂电力；（ii） 在各省增加直接销售可再生能源电力；（iii） 优先新能源发电和调度。然而，实施这些政策需要付出代价-可再生能源公司可能需要补偿火电厂，且可再生能源电力可能要折价出售。彭先生预期由于特高压电网建设需时较长，且可再生能源将仅占特高压输电的小部分，因此特高压对提升可再生能源利用率影响有限。

　　分布式光伏极具发展潜力

　　彭先生看好分布式光伏发电的发展，因为虽然华西、华北的大型地面电站将在价格上与风电有所竞争，但分布式光伏发电在华东和华南并无弃光或价格竞争的问题。分布式光伏2016年不会降电价，且彭先生预计短期降价可能性不大。目前分布式光电发展的瓶颈仍是项目融资（银行借贷）。

　　作者简介：

　　李启浩于2015年加入招商证券（香港），曾于建银国际、软库和华富国际从事证券分析及产品研发工作。拥有北京大学和香港中文大学金融和经济学位；特许金融分析师（CFA）和财务风险管理师（FRM）资格。主要覆盖光伏和风电行业，掌握产业链中各环节特点，结合中国新能源行业发展趋势、行业周期和格局变化，挑选出值得长期投资的优质公司。