新浪财经讯 8月18日消息，据香港商报报道，继上周大幅贬值后，人民币对美元即期汇率昨日收盘小幅走低，盘中波动幅度较上周明显收窄；人民币对美元中间价则连续第二个交易日小幅上涨，且即期收盘价连续第三个交易日高于中间价。这表明，人民币走势已渐趋平静，新汇改启动后人民币汇率将踏入新的平衡。有专家表示，今后人民币汇率出现跳跃式调整的可能性很小。
人民币中间价连续微升
昨日，人民币对美元即期汇率小幅走低，收报6.3947，相比前一交易日收盘价6.3918下跌29个基点；盘中波动区间为6.3915至6.3967，日内相对于中间价的最大波幅为0.08%。同日，人民币对美元汇率中间价则报6.3969，较前一交易日微升6个基点，为连续第二个交易日上涨。
离岸市场方面，人民币对美元日内继续升值，与在岸市场价差进一步收窄，且人民币期权隐含波动率自上周剧烈波动之后有缓和迹象。当日，各期限平价期权隐含波动率全线下降。所有这一切显示，短期内，人民币汇价走势正渐趋平静。
经济企稳促汇价平衡
自上周人民币大幅贬值后，有不少声音担心人民币未来可能会经常出现跳跃式调整。对此，人民币汇率走势已经表明这种猜测不会成为现实。上周日，中国人民银行[微博]研究局首席经济学家马骏对一众媒体指出，人民币今次贬值是强化汇率定价市场化程度的一项特别措施，随著市场化程度的提高，汇率的短期灵活性亦会提高，有助于避免汇率过度偏离均衡水平，将大幅降低未来出现跳跃式调整的可能性。此外，内地经济企稳回升，亦将支撑人民币汇价趋于平衡。这与近两日人民币汇价走势是相一致的。
对于有分析人士猜测人行或通过持续干预市场来稳定汇率，马骏表示，既然人民币汇率已接近均衡，而内地经济基本面亦支持汇率基本稳定，那么，汇率在未来一段时间更有可能是双向波动。目前，人行已基本退出对汇率市场的常态式干预，即使未来需要干预，向升值和贬值两个方向干预的可能性都是存在的。
此外，他还认为，7月份M2增速超出12%预期目标达13.3%，可能出现流动性过度，这会导致短期利率下降，从而在短期内产生对汇率的下行压力。不过，通过上周强化汇率市场化定价机制的改革，这种短期压力已经释放。未来一段时间，货币信贷增速和货币条件应该回归合理，都支持人民币汇率趋于稳定。
人民币汇率已接近均衡
“人行专家关于干预将是双向的评论部分地提振了市场信心。”渣打银行[微博]驻香港策略师Eddie Cheung表示，“有迹象表明，人行并不希望看到人民币出现巨大的贬值压力。人民币现价与中间价价差的收窄反映了其对于稳定的诉求。”
IMF[微博]上周五发布报告，近十年来首次作出人民币汇率不再低估的评估。对此，光大证券首席经济学家徐高表示，这表明在IMF眼中，人民币汇率已经接近均衡水平，是对过去十年人民币汇率改革的重大肯定。他认为，总的来说，IMF对于中国近期在经济运行、宏观政策、以及金融改革方面所取得的进展表示充分肯定，相信未来中国将在人民币纳入SDR等方面得到IMF的积极配合。
人行后市或降准维稳
华创宏观最近亦发表研报认为，此次人民币贬值相对快速地“一步到位”，要优于拖拖拉拉地渐进式小幅贬值。因为，前者比后者更不会滋生稳定的单边贬值预期，更不会加剧跨境资本流出的恐慌。在市场调整过于剧烈之时，并不排除人行会有“稳定市场预期”之举。虽然目前人民币汇率已逐渐稳定，但上周人民币对美元即期汇率创下单周最大跌幅，对内地流动性有趋紧影响，人行接下来全面降准或定向再贷款的概率会进一步增加。
徐高亦表示，人民币汇率波动后正趋向稳定。为了稳定汇率，人行势必需要在外汇市场买入人民币，从而抽紧国内金融市场资金面。所以，内地需要相应投放流动性来对冲，在如此背景下，降准概率已大为上升。
机构观点
人民币日波幅 料扩阔至3%
香港商报记者伍敏报道：人行上周调整人民币定价机制引发汇市震荡后趋于回稳。市场分析认为，出口增长主要靠海外需求带动而非货币贬值，因而人民币贬值不会引发区内货币战，并预期人民币每日波动范围将由目前2%扩阔至3%。
标普：人民币纳入SDR乐观
上周，人民币汇率断崖式下跌逾4%，近日渐见回稳，但区内不少国家亦因此出现轻微贬值潮。标普亚太区首席经济师Paul Gruenwald 认为，人民币贬值会对其他国家货币造成一定影响，但不会引发区内货币战。
他表示，影响出口最大的因素仍是海外需求，欧美国家复苏带动消费需求上升，比起人民币贬值对出口的支持效果来得更大。他举例说，过去几年，日圆贬值并没为出口带来好处，反而刺激了楼价上涨。其次，中国产业结构与邻近地区没有太大竞争关系，故不认为人民币贬值能牵起区内货币战。
Paul Gruenwald认为，中国为进一步开放资本帐及保持货币政策独立，唯有选择放开人民币汇率，今后人民币汇率将逐步迈向更高透明度及由市场来定价。
他预期人民币汇率自由化会缓慢地持续发展，汇率波动会逐步扩大，汇率区间亦会扩阔，惟相信央行[微博]不会令人民币持续贬值，而实际汇率走向则仍需观察。
对于特别提款权(SDR)每5年才检讨一次，Paul Gruenwald有信心人民币今次有很大机会通过检讨，他不相信IMF会让人民币等到2020年才加入SDR的一篮子货币之中。
此外，他亦提到，港元是自由流通及汇率稳定的货币，不认为人民币贬值会引发港元与美元脱钩，相信联系汇率制度短期不变。
星展：人币贬值阻港豪宅升幅
星展香港经济师卢明俐亦对目前人民币获纳入SDR进程感到鼓舞，认为人民币发展成为由市场主导的货币有利于其获纳入SDR。 她又指，人行短期内不会取消中间价报价机制，但预期人行未来会将人民币每日波动范围由目前2%扩阔至3%。
卢明俐表示，人民币贬值削弱内地买家购买力间接令本港豪宅价格升幅受阻，不过由于细价楼以本地用家为主，内地客只占4%，因此人民币贬值对细价楼影响不大，预期全年整体楼价可升一成。
专家视角
人币贬值利好中国与全球
昨日，英国伦敦经济与商业政策署前署长、中国人民大学重阳金融研究院高级研究员罗思义发表文章认为，人民币贬值不仅符合中国利益，而且符合世界经济利益，因为这是一种确保中国稳增长的有效短期应对措施，就像早期减息降准、加大基础设施投资等措施一样。
中国引擎作用无出其右
罗思义称，人民币贬值对中国经济和全球经济都是利好消息。中国是全球经济增长的重要引擎，中国经济疲软所带来的负面影响，通常也会波及世界经济；人民币贬值有助于中国实现经济稳定增长，它不仅惠及中国，也将惠及其他经济体。
他指，自2008年国际金融危机以来，全球经济主要特徵是发达经济体经济增长呈进一步放缓趋势，其深层原因是固定投资率下降。尽管如此，发达经济体各自政策却扰乱全球经济稳定性：日本和欧盟发动了“货币战争”，而美国加息则将威胁全球稳定。由于反对政府投资的立场，发达经济体不可能引导世界经济复苏，而全球协调的最佳解决方案亦无法达成，在此背景下，只能寄希望于中国的自身表现。数据显示，自2007至2014年以来，中国对世界经济增长的贡献率为34%，美国为14%，欧盟为4%，日本为1%。也即是说，中国对世界经济增长的贡献率几乎是美欧日总和的两倍。
罗思义写道，今年上半年，中国GDP同比增长7.0%，远高于同期美国的2.3%、欧盟的1.5%或者日本的-1.0%。但众所周知，中国经济已呈现放缓迹象。7月中国规模以上工业增加值同比增速已从去年同期的9.0%降至6.0%，固定资产投资同比增速则从去年同期的17.0%降至11.2%。
中国经济放缓波及全球
鉴于中国作为全球经济增长重要引擎的角色，中国经济放缓不仅影响中国，也会波及全球经济，因为这种放缓降低了中国对其他经济体的进口。由此带来的后果是，世界大宗商品价格大幅下降，这将对新兴经济体造成极其不利的影响，因为他们大部分依赖大宗商品出口。截至8月11日，即人民币贬值前一天，彭博世界商品价格指数同比下降27%，较国际金融危机以来峰值下降51%。
这种趋势不仅给经济带来严重影响，而且会带来地缘政治风险，加剧国际社会政治动荡，比如大宗商品价格的强劲波动助长了北非和中东大部分地区的军事冲突。
贬值为克服外部困难
罗思义指出，今年春末以来，中国为刺激经济已陆续采取减息、降准和定向基础设施投资等措施。但即使如此，中国无法克服欧盟与日本启动量化宽松政策带来的欧元对人民币贬值16%与日圆对人民币贬值36%这一剧烈的外部困难。因此，中国在推出国内刺激计划的同时，辅之以人民币适度贬值。
有鉴于此，人民币贬值不仅符合中国利益，而且也符合世界经济利益。
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