梁定邦谈A股教训：太依赖维稳 需严管场外配资。图片来源 香港经济日报
梁定邦简介。图片来源 香港经济日报新浪财经讯 7月21日消息，据香港经济日报报道，A股从“快牛”中急坠，曾任港证监前主席的中国证监会[微博]国际委员会委员梁定邦接受经济日报专访时称，老百姓依赖政府维稳股市、放任监管体系外的场外配资活动成了此次跌市最大教训，粗糙估计两融以外的融资金额或占市场75%。
梁定邦认为，把场外配资重新纳入监管体系、教育投资者市场化运作，固然是当前内地金融制度的首要课题，但他相信，中国金融改革不会因而放慢，相信深港通、新股注册制也会如期年内推出。
90年代出任证监会主席的梁定邦，观乎内地香港入市干预股市，认为两地当时考虑分野相当明显，内地是出于“政治考虑”，以防股市崩溃影响实体经济，而香港当年主要考虑维持联汇。
场外配资额 或达整体融资75%
内地股市去年冒起急升，中证监早留意到杠杆式入市令市场炽热，过去数月多番出招去杠杆，惟最终仍难阻“骨牌式跌市”出现。梁定邦直言：“这是最初的时候，政府低估了场外配资(规模)。”
他分析内地券商融资结构，“证券公司借钱给客户，而证券公司的钱是证金公司借出来，不可从银行借钱，一环扣一环，(监管机构)是随时知道借了多少钱出去、涉及甚么股份，知道资产价值。如果所有证券融资都在里面，风险是可以防范的。”
梁定邦引述市场分析指，A股崩盘前杠杆或逾8倍，相对常规融资体系一般控制在两倍左右，反映市场非正规证券融资体系达75%。
据内地市场数据，年内两融规模曾逾万亿元(人民币，下同)，高峰甚至约2万亿元，若场外融资曾占市场75%，相关融资规模就达数万亿元。
正因场外配资规模庞大，他指出，A股救市初期，内地曾放宽正规融资的规定，但仍然不得要领，“你找不到P2P(负责人)，你都不识他们”，而政府入市主要目标就是让杠杆平稳降下来。
看外资 “若有钱赚为何不来？”
A股波动后回稳，梁定邦认为，救市、去杠杆已取得一定功效，下一步就是要把场外金融活动收回在监管体系。他续指，场外配资本就是影子银行(shadow banking)一部分，因此处理中小企、个人难以融资问题。
大病初愈，梁定邦认为内地一方面要加快处理A股场外配资问题，市场稳定后，应回到常规，相信如重启新股、推出A股注册制相关时间表不会更改，“人大常委好多事做，不会改实施时间表”。他续指，内地争取人民币今年获通过纳入IMF[微博]特别提款权(SDR)的币种，证券市场等开放政策也是考虑关键。
虽认为开放步伐不减慢，面对沪股通总额度使用量在半个月间急减四分之一，外资对内地资本市场会否提高戒心。梁定邦就乐观地称：“若有钱赚，为甚么不来呢？”市场基本面一点都没有变，他们将来会不会入市，就看他们找不找到一只股票有价值而已。“我和很多基金接触，他们很多都明白，今次做法都是政治决定、稳定市场，也看到中国政府金融制度亦比较稳健，反而对制度有信心。”
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