建银国际

　　20 国集团（G20）峰会上周末在加拿大多伦多举行。联合宣言中显示环球经济仍面临严重挑战，需要继续采取一系列的刺激经济政策，而透过减债及整顿银行业来防止金融危机再次出现。宣言显示出环球经济的复苏进度比预期中缓慢，新兴经济体如中国将要承担更重要的角色来促进世界经济发展及维护国际金融稳定。中国人民银行在峰会举行前宣布增强人民币汇率弹性，不单对欧美等发达国家对现承诺，亦能加快推动中国的金融改革，提升中国在国际经济及政治舞台上的地位。

　　环球经济仍面对严峻挑战。美国、欧洲及日本的失业率仍在不能接受水平高企，大大拖慢经济增长的步伐，成为全球经济复苏的障碍。新兴经济体成为新的全球经济"火车头"，其中亚洲快速的经济增长成为环球经济复苏的催化剂。

　　欧洲将分段削减开支减债。大幅削减政府开支只会带来负面的经济影响，令环球经济复苏的势头中断。预期欧洲各国分段削减开支，在减亦和支持经济增长之间取得平衡。

　　中国在全球经济复苏中的重要角色。全球经济危机正引发世界格局的调整，中国经济快速复苏增强了中国的影响力，成为世界经济的一支稳定力量，而人民币也将成为未来世界储备货币的一个重要选择。

　　人民币改革已实时带动人民币业务发展。香港上市企业合和公路宣布发行人民币债券，成为首家发行人民币债券的香港企业，预期其孳息率比内地人民币贷款利率为低。而内地证监会承认与外管局就离岸人民币回流A股市场作出研究，如香港发行的人民币基金，可购买 A股。这一切反映增加人民币汇率弹性提升人民币的使用量和流动性，令其国际地位进一步提高。

　　发达国家经济增长势头转弱

　　美国自 4 月置业退税计划完结后，市场对住宅的需求回落，令 5 月份二手房屋和新屋销售下滑，跌幅比预期大，而 2010 年第一季经济增长最后修定为 2.7%，远逊于预期。这反映美国在复苏后力不继下，劳动力市场状况只轻微改善，将令失业率维持在高水平，影响消费信心。

　　针对欧洲大幅削减开支减债

　　欧洲国家削减开支来减轻债务，令地区性经济增长放慢，预期影响新兴经济体的出口。为免打击复苏中的环球经济，预期削减开支会分段进行，令欧洲国家的经济增长步伐加快，对复苏中的经济活动构成正面影响。

　　中国的经济体系已经深深地融入了全球体系

　　中国正切实采取正确的宏观经济政策，完善金融体系，提高防范金融危机能力，同时要努力转变经济发展方式，调整经济结构，保持经济平稳发展。以前从衰退中复苏，中国经济主要由出口驱动而资本回流的速度极慢。但在 2010 年的全球经济增长中，中国主要由有力的内需支撑而净资本流入的势头迅猛，这既反映了全球资本流动性的高水平，也反映了中国经济的坚实和经济框架的改善。

　　人民币汇改实时带动人民币业务

　　内地证监会承认与外管局研究离岸人民币回流 A 股市场的问题，重点研究香港发行的人民币基金如何购买 A 股。预期内地将放宽香港人民币经在港中资证券及基金投资 A 股，以俗称"小 QFII"的形式把在香港的离岸人民币回流内地金融市场。另外，香港的上市企业合和公路宣布发行人民币企业债券，用作内地业务融资，成为首家发行人民币债券的香港企业，预期其孳息率比内地人民币贷款利率为低。总括而言，内地将进一步放宽有关人民币业务的限制，包括企业以人民币借贷和发债来融资和银行在香港进行人民币同业拆借及发行债券或存款证。