□壹私募网研究中心

　　自去年11月份以来的宽幅震荡格局，让以追求绝对收益为目标的私募基金颇为头疼。近半年来，大型私募基金净值增长缓慢，但一些小型私募基金却纷纷崭露头角。

　　船小好掉头成优势

　　虽然近半年来大盘跌宕起伏，但市场并不缺乏机会。对于私募基金来说，要想取得绝对收益，只能靠把握市场轮动和捕捉行业个股。这对于资金规模小，资产配置相对较弱的小型私募基金来说，操作灵活、船小好掉头成为他们天然的优势。

　　所谓小私募基金，就是资金规模小，基金数量少的阳光私募机构。目前市场上单只基金低于5000万元的品种都可列入其内，比如和聚1期500万元，盈融达4160万元，而隐形冠军1期更是仅有1700万元。

　　据了解，相较于去年发行的重阳3期，单只基金募集资金就超过12亿元，隐形冠军1期的资金规模甚至不到重阳三期的1/70。

　　适当的投资策略

　　在震荡市里，资金规模的劣势成为灵活操作的优势后，并非说规模小就一定能够跑赢市场，这仅是客观条件之一。例如方得资产管理的方得非结构化产品，规模仅有 3000万元，截至4月26日，该基金近半年来收益率为-16.47%，排名靠后。所以有了市场的“天时”和规模的“地利”后，还需要 “人和”。

　　“人和”的体现，很重要的一点就是私募基金管理人采用的投资策略，近半年排名第4的隐形冠军1期基金经理李彦炜提到今年的策略时表示，“整体仓位上仍然采取以品种趋势为交易主线的策略，根据盈利不断累积来扩大仓位的操作方法。”

　　而今年的黑马阳光私募和聚投资总经理李泽刚也表示，要以个股挖掘作为投资核心，摒弃了公募基金资产配置、行业比较这种自上而下去配置的概念。

　　相对于这些小私募基金的投资策略，那些规模较大的老牌私募基金取得高收益则普遍靠的是“低仓位、低换手、高行业集中度”的低换手策略。这种情况也许在大牛市里占尽优势，但在震荡市中，往往会无功而返。

　　出色的选股能力

　　根据壹私募网研究中心的调研显示，小型阳光私募取得高业绩的法宝还包括私募管理人对个股和行业的独有的判断方法，选股能力非常强。

　　比如翼虎成长基金经理余定恒表示，在“调结构”的前提下，特别看重内生式和外延式增长能结合的企业。将战略新兴产业、传统产业升级类型、站在周期拐点的长周期行业作为三大投资主线，并且从中去精挑个股，所提及的上海医药、沈阳机床都有不错的涨幅。

　　隐形冠军1期的基金经理李彦炜则挖掘细分龙头，寻找隐形冠军企业作为投资标的。比如他提及的东华科技(002140)在2月到4月间，涨幅超过50%。可见，成功并非偶然，小私募能够战胜大块头，是多种因素作用的结果。

　　总体来说，经济中孕育着各种偶然因素，也可能出现各种超预期或者达不到预期的事件。因此，踏准投资的脚步，既需要实力，也少不了运气。面对长远的投资之路，小型私募基金还需要用时间和持续表现来证明自己。

　　产品名称 规模(万) 近6个月排名

　　隐形冠军1期 1700 4

　　盈融达 4160 8

　　翼虎成长 5000 7

　　和聚1期 5000 10

　　国投凯益 3020 14

　　鼎锋成长1期 5200 17

　　向日葵1号 2640 19

　　华宝1号 5600 20

　　数据来源：壹私募网研究中心

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