国信证券发展研究总部研究员 陶鹂春

　　国际板是国家为促进资本市场国际化而迈出的尝试性的一步。在上交所建设国际板，是国家经济金融发展战略的需要，是资本市场走向开放的必然选择，也有利于中国投资者稳步走向国际化投资。

　　建设国际板市场是中国和平崛起的需要。目前，国与国之间的竞争日益体现为金融的竞争。要实现和平崛起的发展目标，中国必须在全球金融市场上拥有自己的发言权和影响力。中国要成为一个金融强国，就必须在成为资本市场大国的同时成为一个资本市场强国，拥有与美国、英国一样的金融主导力。世界各国的经验和教训表明，要实现这一目标，不能仅仅依靠建设一个封闭的本土股票市场，必须本着开放与国际化的思路，吸引优秀的外国企业到国内上市。

　　建设国际板市场是中国经济持续增长的需要。中国是一个工业化程度越来越高的经济大国，经常账户顺差将长期存在，中国经济要真正崛起，需要将经济增长中积累的庞大财富转化为不可替代的生产要素，特别是矿产资源、技术、品牌，以及世界级企业的股权。建设国际板市场将推动全球生产要素的有效配置，逐步引导和推动符合条件的境外公司在境内上市，向有利于我国经济发展的方向流动，从而促进我国经济又好又快地发展。

　　建设国际板市场是中国资本市场发展的需要。据统计，世界交易所联合会的51家会员交易所中，外国上市公司数量占各交易所上市公司总数的比重超过10%的有16家，超过70%的WFE会员交易所都已经建立规模大小各异的国际股票市场。虽然其中大多数还处于摸索阶段，但在各个交易所的未来发展战略中都占有重要地位。除伦敦、纽约证券交易所等全球竞争的成功者之外，一些证券交易所利用自身的区域优势，针对特定地区的企业发展国际股票市场取得了成功。香港和新加坡交易所凭借语言和文化上的优势大力吸引中国内地企业，建立起来一个特殊的“国际板块”。截至2007年底，新加坡上市的外国企业(主要是中国企业)已经有290家，占其全部上市公司数量的38%以上，成为亚太地区国际化程度最高的交易所。

　　各交易所都越来越重视吸引境外上市公司，提高境外上市公司股票交易金额占整个市场交易量中的比重。在全球市值排名前十位的证券交易所中，只有上海与孟买证券交易所没有境外上市公司。上交所要跻身世界一流交易所的行列，成为全球资本市场的核心力量，必须建设自己的国际板市场。

　　建设国际板市场是有利于中国投资者稳步开展国际化投资。2007年以来QDII在境外股票市场投资的严重亏损表明，国内投资者过快地直接走向国际市场存在巨大风险。而通过国际板的方式进行投资，来华上市的境外企业必须遵循中国的上市规则和信息披露要求，接受交易所和证监会的监管，有利于保护国内投资者利益。另外，国际板市场一方面将国内过剩流动性转变为对世界一流企业的股权投资，推动中国由生产大国、储蓄大国转变为投资大国，为包括机构投资在内的广大投资者提供分享世界一流企业发展成果的投资渠道；另一方面可以在资本输出的过程中防范境外投资的巨大风险，在市场运作机制、市场监管方式、市场服务体系等各个方面向国际标准靠拢乃至看齐，以国际一流的标准和最佳做法来示范、影响A股市场，促进A股市场与国际板的良性互动，从而为投资者营造更优质的投资环境。

　　建设一个与中国经济实力、人民币国际地位相适应的国际化证券市场，是中国经济发展题中应有之义。国际板市场的设立必将推进我国资本市场的国际化，增强中国证券市场的国际影响力、辐射力和竞争力。让我们抓住机遇，尽快促进国际板市场建设的推进！