证券时报记者 孙 媛

　　本报讯 不少去年曾发出“盈利预警”的港股，今年却扭转乾坤、纷纷报喜。截至目前，包括三大航空公司、中石化和复星国际在内的30多家上巿公司先后发出业绩预增公告。

　　观察业绩扭转的上市公司，可大致分为三大类。第一类是深受油价影响的股份，如航空及石化股。 油价高企时，航空及石化股成本大增令盈利萎缩；油价急跌时，航空股因油价对冲而出现损失，石化股则因囤积高价存货而亏损。去年油价渐趋稳定，下半年只在每桶60至80美元之间徘徊，使上述股份更易控制成本及对冲。

　　在此板块，已先后有东航、国航、南航以及中石化发出业绩预增公告。三大航空公司均在公告中指出，公司受惠客运量回升、油价回落令成本下降，以及期油对冲合约获得回拨，使公司2009年全年业绩扭亏为盈。不过，如果油价于2010年大幅反弹，航空股盈利可能再度受压。

　　而市场人士普遍认为，中石油及上海石化未来也可能发布预喜公告。

　　第二类预增股是投资类股。这类股份2008年因股巿大跌，使投资收益出现亏损，而物业及投资公允值亦大幅下跌，拖累公司整体盈利。但跟随去年股巿及楼巿回升，这些股份不但投资收益恢复正数，由于资产价格回升，早前列为未变现的投资亏损也可进行回拨，复星国际及紫金矿业即属于此类预增。

　　同理推测，三大内险股中国人寿、中国平安及中国财险也将受惠。而近日保险股陆续公布2009年度全年原保费收入，国寿按年下跌0.2%至2950亿元人民币，平安仍有34%增长，录得1730亿元人民币收入。若今年内地落实加息，内险股将提升利息收入，盈利有可能更上一层楼。

　　此外，第三类即制造类股份也是预增热门。这类股份2008年初因原材料价格高企，使成本大幅上涨，但同时出口下降令产品销量急跌，收入因此大减，造成双重打击。去年，随着原材料价格回落，工业股成本出现下降，加上中央推出多种政策刺激内需，家电股及汽车股业绩已率先好转；去年12月出口数字又意外地获得正增长，预期很多实业股业绩会有明显好转。如潍柴受惠内地重卡市场、工程机械市场增长回升，加上原材料价格下跌，2009年业绩有望上涨50%至100%。玖龙纸业则因强劲的外来需求使行业龙头能够轻易调高产品售价，快速回升的毛利使得公司期内纯利可按年大升3.13倍至10.25亿元人民币，营业额可升52%至96亿元。

　　除了这三类港股，内银股盈利则是在去年的基础上继续增长。随着净息差按季温和改善，更多的客户存款转移到活期存款，以及更多的正常贷款取代回报率较低的票据贴现贷款。另外，银行不良贷款率及信贷成本也有可能比预期低。市场普遍对工行等内银股业绩预增持正面态度。

　　彭博估计，七大内银股2009年每股盈利增长均超过10%，预增有可能接连出现。其中，中行2009年每股盈利预计增长24.8%，增幅高于工行；建行2009年每股盈利预计增长14.3%，与工行相当；中信银行、交行、招行每股盈利则预计增长27%。