投资中资保险股 先要了解内地保险发展及A股走势

　　[财华社新闻] 财华社香港新闻中心/记者张国栋报道。

　　国内A股市场持续调整，影响香港H股股价下滑，尤其是金融和保险股，因为这些股份部分盈利来源均与股市有关，尤其是保险股第4季的投资回报，肯定会受到影响，加上人行行长周小川日前表示，对於目前利率水平感满意，毋须过於频繁地调整利率，反映国内短期加息机会下降，中资保险股立时失去这利好优势，未来股价何去何从，广受投资者关注。

　　最近各大行纷纷发表报告，唱好唱淡言论皆有，不过可以肯定的是，中国保险市场庞大，仍有很多空间发展，但由於保险股有25%资产回报来自投资收益，因此投资者要看好未来保险及A股市场表现，才好购买中资保险股。

　　“三保”高位回吐。

　　近期A股及港股持续下跌，三家中资保险股，即中国人寿(2628-HK)、中国平安保险(2318-HK)及中国财险(2328-HK)，从高位分别大幅下挫25%、34%及32%，最近花旗集团便发表报告，表示由於看淡未来6-12个月的A股投资表现，故即使将国寿的目标价，由40.42元调高至46元，但投资评级仍由“买入”降至“持有”，但瑞银指，国寿坐拥巨额未实现股票投资收益，而且加息将为公司带来好处，故把国寿投资评级由“中性”调升至“买入”，至於高盛上周亦发表报告，预期中资保险股在2008年仍会持续强势，将国寿目标价调高至52元。

　　平保自10月3日创出124元上市新高后，股价急速回落，迅即吸引大行注意，花旗及高盛均上调其投资评级，前者维持给予“买入”评级，目标价由77.02元升至102.81元，后者更将目标价大幅调高至118元，与历史高位相近。

　　但亦非所有中资保险股均获青睐，美林认为财险现价偏高，市帐率达4.29倍，而股本回报率只有13.5%，炒卖要小心。但高盛仍然唱好财险，将目标价订於12.5元。

　　保险股受惠加息。

　　事实上，国内保险公司的主要投资回报与A股息息相关，但投资回报中仍有不少是来自债券部分，因此A股调整不致令中资保险股的投资回报完全受到冲击，同时亦需要留意，美元弱势极难扭转，

人民币升值亦是国策之一，单是这两点，对经营人民币业务的公司来说，应是最为得益，其中国内保险公司便受惠人民币升值及未来加息的好处影响，加上国内经济保持稳定的增长，保险业仍具很大发展空间。

　　不过，摩根士丹利就A股情况发表报告，认为A股在2007年的核心市盈率已达50倍，显然是泡沫，经过下跌之后，不计保险股已经令1,446家A股公司投资亏损60亿元人民币，高盛

证券亦认为A股明年上半年升至高位后，将见顶回落，明年回报率将为负11.3%，因此投资者需要认清这些大环境，考虑自身实力，才在市场购买中资保险股。

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