BNP调高三大油股目标价，最看好中海油(0883-HK)

BNP发表报告，调高三大油股目标价，其中最看好中海油，同时建议减持中石化(0386-HK)。
BNP将中海油的目标价，由10.35元调高至16.25元，维持「买入」评级；该行表示，油价高企利好中海油，至於预测气价於08年及09年上升，亦有助扩阔其边际利润，按其预测08年及09年市盈率12.5倍及11.2倍，只是全球同业的中低水平，如果中海油落实增产，中石油(0857-HK)就会给比下去。
BNP将中石油目标价由12.78元调高至20元，维持「持有」评级。该行认为，由於中石油正整合炼油设备，故中石油较中石化有更大的动力，去促进炼油产品市场的改革，该公司的炼油毛利，会获更大改善。
该行又估计，中石油将是改革中最大得益者，因为估计中石油产气的成本，每千立方尺约1.8-2美元，明显低於同业；故此，若气价升至5美元或以上，中石油的天然气EBITDA利润率将达到60%以上。
至於中石化，BNP将其目标价由8元调高至10.35元，目标价低於现价，该行维持中石化「减持」评级；该行指出，「十七大」并无提到炼油业及产品价格机制的改革，在内地通胀上升及原油价格上涨的情况下，中石化仍需依靠政府补贴巨额的炼油亏损；而会上强调开发环保及另类能源，意味中石化会因提升炼油厂水平而增加成本；将获注入上游资产的传闻已遭中石化管理层否认，但其股价仍不断走高；BNP估计中石化08年市盈率为12倍，估值应为9.83元；未来中石化的公布盈利欠佳及同业於A股上市吸走部分资金，都会影响中石化股价表现。