2017年09月14日14:37 新浪港股

  国泰君安(香港)*公司报告:中国高速传动(00658 HK):2017上半年盈利符合预期,维持“中性”

  2017上半年盈利符合预期。公司于2017上半年的收入和毛利分别同比回落12.9%以及22.7%。然而,期内的净利同比上升了1.9%至人民币5.87亿,主要归功于期内录得的人民币1.37亿的资产处置收益。风电产品收入同比下挫16.9%,主要由于期内中国市场以及欧洲市场收入的急剧下滑。由于较低的产品销售价格以及攀升的原材料价格,期内毛利率同比回落4个百分点至31.3%。

  国内于2017年的新增并网风电装机预计将为18吉瓦,同比回落6.7%。国家能源局于7月底最新下发的指导意见明确指出了2017至2020年间国内新增风电装机将达到110.4吉瓦。我们预计2017年的新增风电装机将为18吉瓦(同比回落6.7%),而2018至2020年间则将达到每年31吉瓦的新增装机量。国内于未来几年的需求已由能源局正式奠定。

  基于2017疲弱的本土需求,我们下调了盈利预测。我们的预测基于国内在2017年对风电产品需求的下降以及随之而来的2018年及2019年强劲的需求。另外,我们预计海外市场将持续为公司的增长带来贡献。我们2017至2019年的预测每股净利分别为人民币0.582,人民币0.652以及人民币0.739。

  我们下调公司的目标价至7.70港元但维持“中性”的投资评级。我们的新目标价相当于11.2倍/ 10.0倍/ 8.9倍2017年至2019年市盈率或0.9倍/ 0.8倍/ 0.8倍2017年至2019年市净率。

责任编辑:李双双

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