兴证国际：锦江酒店 酒店业务成为盈利主驱动力

热点栏目

资金流向 千股千评 个股诊断 最新评级 模拟交易

客户端

　　02006.HK锦江酒店 酒店业务成为盈利主驱动力

　　投资要点

　　自从去年并购多家酒店完成后，锦江酒店的酒店业务成为盈利驱动主要动力。酒店业务归属母公司净利润占比，由 2013 年的 54%预计提升至 2017年的 86%，一次性处臵资产损益对公司贡献的净利润比例逐渐下降。旗下主业包括铂涛、维也纳等品牌经济型酒店、上海的四五星级单体酒店、上海锦江出租车、上海锦江旅行社等业务，并表多家 A 股上市公司包括锦江股份、锦江投资、锦江旅游，成为全球第六大酒店集团。

　　近年进入中高端经济型酒店领域。公司 2015 年并表法国卢浮酒店，2016年 2 月并表铂涛酒店，7 月并表维也纳酒店。与原有的锦江系酒店一道，公司成为中国屈指可数的中高端酒店运营集团，截止 2017 年 5 月末，经营酒店数量由原有 1，177 家增加至 6，213 家，地区分布于中国境内 31 个省、自治区和直辖市的 196 个城市以及以法国为核心的欧洲地区。

　　消费升级带动下，中国中高档经济型酒店 RevPar 景气度自 2017 年开始持续上升，中国国内中高端酒店业回暖开始。2017 年 Q1 锦江和卢浮 RevPar同增 1.36%和 3.34%，4/5 月 RevPAR 锦江系同增 1%/4.01%，。同时，公司旗下的上海的四五星级酒店坐拥优质的地理位臵，维持较高入住率和平均房价，并借助新收购的法国卢浮酒店品牌推陈出新。国企改革深入，旗下A 股锦江股份中 12.56%股权由弘毅投资基金持有，增派一位董事，新收购的铂涛、维也纳酒店维持原有的市场化激励，集团层面国企改革值得期待。