旭辉控股集团
发展战略清晰， 增长动力强劲
投资要点
我们的观点： 旭辉的中期业绩全面超预期，公司前期布局进入收获期。当 前公司拥有清晰的发展战略，优秀的执行力，进取中兼具稳健，我们看好 公司未来的发展。我们提升公司 12 个月目标价至 5.68 港元，相当于 NAV 折让 32%，相当于 2017/2018 年的 9.1/7.6 倍 PE，较现价仍然有 30%的上 升空间，维持买入评级。目前通过“港股通”渠道买入的公司流通股达到 3.96 亿股，占已发行总股本比例 5.79%，显示了公司逐渐受到内地投资者 的关注。
中期业绩全面超预期：公司 2017 年上半年期营业收入达 112.35 亿元人民 币（下同），同比增长 28.5%；毛利为 35.55 亿元，同比增长 50.2%；股东 应占核心利润为 21.56 亿元，同比增长 157.1%；核心利润达 15.4 亿元， 同比增长 62.2%。上半年公司的毛利率和核心净利率分别为 31.6%和 13.7%，分别较去年同期上升 4.5 和 2.9 个百分点，改善明显，中期业绩全 面超预期。另外，公司中期每股派息 5 港仙，同比增长 25%，预计全年的 派息率为 35%。
合约销售全年有望冲击千亿：2017 年 1-6 月份公司累计实现合约销售金额 471.5 亿元，合约销售面积 256 万平米，分别同比增 70.8%和 71.5%，销售 占比较大的城市有上海、苏州、杭州，分别达到 19%、16%和 15%；按区 域看，长三角贡献了公司 69%的合约销售。公司将全年销售目标提升至 800 亿元（此前为 650 亿元），按照当前公司的可售货值储备和销售势头， 全年有望冲击千亿。公司制定了新的 5 年发展战略，计划到 2021 年实现 3000 亿元的销售规模，未来几年复合增长将超过 40%，依然保持高增长。
进入【新浪财经股吧】讨论
责任编辑：李双双
