马克龙赢得首轮总统大选，法国脱欧风险下降
法国总统大选第一轮，马克龙以 23.9%的得票率拔得头筹，勒庞则以21.7%居次席。目前多家民调机构调查结果显示，马克龙有望在第二轮大幅度领先勒庞赢得大选。
特朗普政策大调整，税改无超预期之处
特朗普近日对媒体表达了支持低利率、北约未过时等与竞选时完全相反的观点，美军也强势介入叙利亚和朝鲜争端。
白宫于 4 月 26 日公布税改计划，主要包括：1）将企业税率从 35%降至15%；2）个人所得税 7 档税率简化为 3 档：10%、25%和 35%；3）标准扣除额翻倍；4）育有子女的家庭以及照顾被扶养人的支出将享有税惠；5）取消主要由富裕纳税人受益的定向税惠措施；6）废除备选最低税额（AMT）制度；7）将废止基于房地产的遗产税；8）废除“影响小企业和投资收入”的 3.8%的奥巴马医保税；9）将为美国公司实现地区税制的公平化；10）“海外留存的数万亿美元”将征收一次性税收。
国内金融强监管、控风险
习主席在 4 月 25 日中央政治局学习会议上强调要牢牢守住不发生系统性风险底线。此前，国内银行业强化对委外资金监控，证券业加速新股发行、打击投机性炒作，使得国内资金涌入“价值股”抱团取暖。
美股投资策略
1． 特朗普政府近三个月的表现，暴露出其施政班底不论在国内事务还是在国际事务领域均相对缺乏政治经验，导致其政策部署缺乏稳定性、一贯性和可执行性。
2． 本次税改公布的仅是纲领性观点，没有详细实施细则，尤其是没有回答两个核心问题：1）降低税率后，如何维持税收平衡，不增加财政赤字。这个问题直接关系到国会能否通过税改方案；2）海外利润汇回的适用税率是多高。海外利润回流直接与国内基建资金相关。特朗普政府在此时推出一个不成熟的税改计划，有挽救其在国内支持率下滑的应急之嫌。我们维持此前观点：若税改能顺利获得通过，可支持道琼斯指数达到 21500 点，随后大盘需要找新的动能。
港股投资策略
1． 4 月 25 日政治局的会议强调要确保不发生系统性金融风险的政策底线。以次判断，短期内在“去杠杆”问题上进一步政策加码的可能性较低，市场谨慎情绪应会略有缓解。但从中长期判断，一行三会协同监管、资本市场去杠杆、资金流入实业仍将是大势所趋。
2． 近期国内 A 股市场监管呈现两个主要特点：1）新股增发加速，“壳”价值缩水；2）打击投机炒作。在此大背景下，A 股资金选择涌入大蓝筹白马股，品牌白酒、家电股等尤获青睐。港股市盈率在全球范围内比较，仍是估值洼地，A 股资金持续南下乃顺理成章之事。
3． 鉴于美股短期无上升动力，国内资金面总体仍然偏紧，港股大盘亦无上升动力，应控制仓位。配置标的方面，建议仍首选港股通的大盘蓝筹，属于攻守兼备策略，行业上可关注家电、博彩、汽车、航空等。
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责任编辑：李双双
