市况回顾–恒指上周五收报24，111.59点，跌189.5点或0.78%，成交金额736.64亿元。国指收报10，273.67点，跌82.04点或0.79%；上证收报3，222.51点，升12.28点或0.38 %，两市成交合计4，636亿元。A股走势优于港股。中国政府网公布辽宁、浙江、河南、湖北、重庆、四川、陕西自贸区总体方案，上海自贸区将设自由贸易港。中国人民银行提高主要针对中小金融机构的常备借贷便利利率，隔夜SLF利率从3月16日起上调0.2个百分点至3.3%。本周四、周五，习近平将与总统特朗普会晤。在特朗普与习近平会面之前，前者签署行政命令，要求对美国与他国的所有贸易逆差进行评估。美国三大指数偏软，今早亚太股市向好。
本周展望–财新中国3月制造业PMI报51.2，低于预估的51.7以及前值的51.7，这一走势与国家统计局的资料背驰，3月官方制造业PMI为51.8，高于二月的51.6以及彭博调查预估的51.7，连续第2个月上升，数据背驰可能由于财新调查较侧重于中小型企业。财新认为，3月中国经济继续向好，不过临近二季度窗口期，经济转弱迹象已经开始显现，后期可能面临更大的下行压力。国家统计局调查显示，3月反映资金紧张的制造业企业比重有所反弹，升至41.1%，超过五成企业反映融资难、融资贵的问题。上周六，中央政府突然宣布决定在河北省临近北京地段设立河北雄安新区，并称 “这是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是千年大计、国家大事”，战略意义重大，属京津冀一体化一部分。昨日，马云、马化腾、李彦宏再次聚首一年一度的IT领袖峰会，激辩人工智能，马化腾承认腾讯（700）于该领域较百度（BIDU US）落后，李彦宏则直言人工智能将于未来20至25年快速发展。中国3月外储及美国3月非农资料将于本周五公布。
权益披露
分析师岑智勇 （CE： APR850）及其关连人士没有持有报告内所推介的证券的任何及相关权益。
分析师李然 （CE： BIL558）及其关连人士没有持有报告内所推介的证券的任何及相关权益。
娥姐心水股
达利食品 （3799）
达利食品 （3799）的主要业务为在中国从事生产及销售食品及饮料。
在2016财年，集团录得收入人民币178.42亿元，增长5.8%；毛利人民币68.4亿元，增长17.6%，毛利率提升3.8个百分点至38.3%。期内录得净利润人民币31.37亿元，上升7.7%，净利润率提升0.3个百分点至17.6%。
期内，销售费用占收入的比例提升3.5个百分点至15.6%，令净利润升幅较毛利为慢。集团的销售及经销开支由2015年的人民币20.46亿元增加36.3%至2016年的人民币27.88亿元，原因是要为高毛利产品（如乐虎功能饮料、甄好曲奇及可比克薯片）做推广，销售策略调整及现代渠道占比提升带来的推广费用提升，以及销售人员增加。此外，销售及经销开支中的物流费用占收益的2.9%，原因是在2016年9月之后，高速公路限制车辆载重，令集团运输成本略为上升。
集团共有3个业务，包括食品、饮料及其他，其中食品及饮料业务分别占收入的54.7%及42.9%，是集团的主要业务。食品产品销售额由2015年的人民币95.19亿元增加2.6%至2016年的人民币97.65亿元，全部三大类别产品的销售在较为挑战的市况下仍取得增长，糕点、薯类膨化食品、饼干销售收入相比2015年分别增长0.2%、5.4%、9.8%。食品产品的毛利为人民币33.4亿，上升15.6%，毛利率34.2%，较去年增加3.9个百份点。
饮料产品销售额由2015年的人民币73.46亿元增加4.1%至2016年的人民币76.45亿元，其中功能饮料、凉茶销售额增长分别为43.5%、6.3%，而植物蛋白和含乳饮料则下滑16.1%。饮料产品的毛利为人民币34.87亿元，上升19.1%，毛利率45.6%，较去年增加5.7个百份点。
集团财务稳建，在2016年底手持现金人民币99.26亿元，并已在2016年已经完全偿还人民币15.00亿元的委托贷款，现时已无任何借款；资产负债比率为15.9%。根据彭博资料，集团2017年的预测市盈率为16.32倍及周息率为4.29%。
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责任编辑：李双双
