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　　14财年首3季度业绩符合预期，尽管仍然疲弱。基于总销售额1.4%的同比倒退至人民币3,750百万元(约为我们对14财年全年预期的20%)，14财年第3季度百盛集团的股东净利下跌32.6%至人民币22.6百万元。公司14财年首三季度股东净利达到了人民币276百万元，约合我们14财年预测的75%，符合预期。

　　出现复苏迹象，但未来仍会有波折。百盛集团14财年第3季度同店销售增长倒退4.5%，较上半年8.9%的倒退有所收窄。另外，公司综合毛利率在14财年第3季度达到了18.4%，同比上升0.5个百分点，较14财年上半年也上升了0.6个百分点，上升主要由于销售品类变动以及更严格的促销策略所致。然而，我们认为百盛同样面对增长压力，因为并非非常乐观的同店销售增长预期，以及较大的新店投入成本。

　　上调至“中性”。我们看到了一些关键指标的改善势头，其可令盈利的确认性提高。公司股价收于2.11港元，约合13倍15财年预测市盈率，我们认为股价下行风险有限。上调投资评级至“中性”，目标价自1.77港元上调至2.24港元，相当于13.0倍15年预测市盈率及0.8倍15年市净率。

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