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　　本次单项合同总金额约占 13 年收入的 21%。 (1)2014年9月17日，公司公告称，公司的南非子公司与南非 Eskom公司签订长期供应合同，金额为24亿兰特，为期5年；(2)按9月17日凌晨汇率计算，本次订单金额折合13.5亿人民币，约占2013年总体收入的21%假设未来5年平均确认收入，则每年为2.7亿人民币，较13年收入的增速约为4.2%；(3)本次订单是上一期5年订单结束后的延续，2007年，公司与南非 Eskom公司首次达成约20亿兰特的供应合同，本来在 2013 年续签，但由于南非国内政策的改变，导致续签延期至今，本次续签金额较第一期约 20 亿兰特的规模增长了20%。

　　预计增补合同以及个别项目合同的5年总金额约为5亿人民币。(1)本次24亿兰特订单不包括未来的增补合同和其他个别项目合同。由于 2014 年上半年并未签订框架合同，所以可以粗略将上半年南非地区的 6236.5 万元收入视为增补合同，按此计算，全年的增补合同金额超过 1 亿元人民币；(2)本次合同并未包含矿用电缆，由于非洲的采矿业发达，公司于 13 年下半年收购的中煤电缆将有望通过占非洲电力市场份额达 45%的 Eskom 从而大规模进入非洲市场；(3)我们保守预计，南非 Eskom 公司提供的增补合同和其他个别项目合同金额年均约为 1 亿人民币，5 年总金额约为 5 亿人民币。

　　近期融资的目的可能是为收购做准备。 (1)公司于 11 日进行了一次配售，以 1.95 元配售 3.18 亿股，融资净额为 6.1 亿港元；(2)由于公司的正常资本开支额仅为 4-5 千万，加上超高压电缆后的全部年度资本开支也不超过 1.5亿元，此外还有十几亿元的银行信贷额度，我们预计本次较为突然的大额融资可能是为收购做准备，公司可能想充分利用有利时机加快市场扩张的步伐。

　　股价下跌带来的介入良机。(1)南非订单符合我们的预期，我们暂不调整盈利预测，但本次大额长期订单的落实，无疑为公司业务的长期高速发展奠定坚实基础；(2)近期股价因配售出现大幅下滑，反而是介入的良机，我们维持“买入”的投资评级和 2.7 元的目标价，预计不久之后的可能的收购将成为股价上涨的催化剂。

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