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　　14年上半年净利同比跌净利同比跌净利同比跌净利同比跌44.5%至172.4百万港元，符合预期符合。收入同比下跌1.7%至50.8亿港元。由于清库存持续，毛利率下跌1.9个百分点至56.4%。由于营销、租金和人工成本的增加，经营利润率下跌4.0个百分点至4.7%。主品牌销售网点环比减少1.3%至6,234。

　　努力为达芙妮品牌注入活力。郭雪芙加入全智贤和谢霆锋，成为另一品牌大使。公司同时与著名演员高圆圆合作成立新的品牌，名为“圆漾”。与Hello Kitty的跨品牌鞋子同时也已经发布。全部的营销努力能促进公司中线的销售增长。7月和8月份的同店销售增长为持平，以明星效应的营销策略正在收成。

　　上调评级至“收集”并调升目标价至4.45港元。我们调升收入的预测以反映强化营销的影响。我们增加销售、一般开销和行政费用预测以反映营销费用的升级及租金与人工的成本增长，我们分别调降14/15/16年的摊薄后每股盈利22.5%、26.3%和16.6%以反映最新的营运数据。我们相信行业和公司的业务已经见底回升，而且公司值得一个更高的估值。我们上调公司评级至“收集”，目标价从3.74港元调升至4.45港元，分别对应19.0倍和17.0倍14年和15年摊薄后每股盈利。

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