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　　现代牧业(1117.HK)公司是中国最大的乳牛畜牧公司及最大的原料奶生产商，是中国首家采用大规模工业化散栏式乳牛畜牧业务模式的公司之一。近几年的高增长缘于公司产能提升及中国居民收入及消费水平增加，对健康及食品安全更加关注，刺激高端原奶的需求日益增长。14年6月30日，公司共饲养乳牛190027头。公司整体销售的较快上升说明公司在原料奶市场的牢固及领先地位，也说明蒙牛入主为大股东后，对公司的业务有大幅的提升。

　　其中公司对蒙牛的销售量占比75.7%，目前公司占蒙牛总需求量的二成左右。公司自12年推出的自有品牌盒装超高温奶持续稳定增长，也足见其受消费者的欢迎。我们认为公司在消费安全的意识下，持续受益于公司的领先市场地位及高质量的原奶产品。故我们维持其持有评级，目标价5.03港元，止蚀价3.11港元。

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