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　　外市形势分析：

　　【上周美国三大股指均升逾2%道指曾创纪录新高】上周五(4月12日)，美国三大股指全线走软，道指与标普500指数均从历史高点回落。美国3月零售销售环比降0.4%，逊于预期；美国3月PPI环比降0.6%，创10个月来最大降幅。三大股指当周均录得上涨，且升幅均在2%以上。当日，道琼斯工业指数跌0.08点，报14865.06点，当周累涨2.06%；纳斯达克[微博]指数跌5.21点或0.16%，报3294.95点，当周累涨2.84%；标普500指数跌4.51点或0.28%，报1588.86点，当周累涨2.29%。

　　【上周欧洲主要股指集体录得升势希腊指数大涨12%】上周五(4月12日)，欧洲主要股指全线回落，不过当周均收得升势，其中希腊ASE指数大涨12.59%。英国富时100指数收盘跌33.83点或0.53%，报6382.31点，周涨2.12%；法国CAC40指数收盘跌46.36点或1.23%，报3729.3点，周涨1.80%；德国DAX指数收盘跌126.86点或1.61%报7744.77点，周涨1.12%。

　　【上周五纽约原油期货大跌2.4%报每桶91.29美元】上周五(4月12日)，纽约原油期货大跌2.37%，报每桶91.29美元，创三月初以来新低。美国消费信心与零售额的下降以及多家机构相继下调全球原油需求动摇了投资者对原油的信心。

　　【上周五纽约期金重挫4.1%报每盎司1501.40美元】上周五(4月12日)，纽约黄金期货价格收盘重挫4.1%，报每盎司1501.40美元，创下主力合约自2011年7月份以来的最低收盘价。当日纽约黄金期货价格盘中跌破1500美元/盎司，最低下探至1491.40美元/盎司。

　　【上周五日元兑所有16种国际主要交易对手汇率上涨】上周五(4月12日)，日元兑所有16种国际主要交易对手的汇率均有所上涨。一项技术指标显示，最近以来日元汇率跌势过快且跌幅过高。周四美元兑日元汇率触及每美元99.95日元，创下自2009年4月14日以来的最高水平。

　　【李克强：第一季度经济增长稳定】中国国务院总理李克强表示，第一季度中国经济运行状况基本平稳，这有助于稳定各方面预期。李克强在一次与经济专家和企业负责人的非正式座谈会上表示，中国在保持合理的短期经济增长水平的同时，也要更加注重经济增长的质量和经济结构调整。

　　【法国考虑与中国建立货币互换关系】法国央行行长诺亚(Christian Noyer)表示，法国央行正在准备与中国央行建立货币互换关系。诺亚表示，法国央行一直在探寻在欧元区设立人民币流动性安全网的途径，考虑与中国央行就货币互换达成协议是顺理成章的事情。

　　【欧盟就统一银行监管机构架构达成政治协议】欧盟财长们周五就统一银行监管机构的架构达成了政治协议，尽管有关架构运行方式的担忧仍然存在，但德国依旧同意了相关协议。据两位官员称，预计欧盟各国大使将于下周四在布鲁塞尔正式签署协议。

　　【美中将于7月初举行第五轮战略与经济对话】美国财政部周六早间表示，美国和中国将于7月初举行第五轮战略与经济对话。对话将于7月8日至12日期间在华盛顿举行，美国财政部长雅各布·卢(Jacob J. Lew)和国务卿约翰·克里(John Kerry)以及中国相应官员将率领各自代表团出席会议。美国财政部发布公告称，对话将重点讨论两国在关系当前及长远经济和战略利益的广泛双边、地区和全球领域中所面临的挑战和机遇。

　　【大宗商品交易商10年净赚2500亿美元】世界顶级大宗商品交易商在过去10年里盈利近2500亿美元，突显控制着这个以私有企业为主的行业的个人和家族，如何得益于中国和其它新兴国家的崛起。自2003年以来，各大交易商的净利润超过了强大的华尔街银行高盛、摩根大通和摩根士丹利的净利润之和，也超过了通用电气这样的工业巨擘。

　　【亚洲高收益债券发行量创新高】现在只是4月，但资金在全球范围追逐收益导致亚洲高收益债券的需求量如此巨大，2013年此类债券发行量已经创下最高纪录。Dealogic数据显示，垃圾级借款人今年迄今已在市场上筹资181亿美元，刷新了2010年创下全年筹资162亿美元的纪录。

　　【行业人士对香港基金管理方案抱有疑虑】基金行业的管理层人士表示，吸引更多基金管理机构到香港注册运营的提议，很可能只会产生有限影响，除非政府给出允许基金离岸、或者至少在中国内地销售的通行证。香港的基金管理业高层以及行业专家表示，吸引基金将香港作为注册地的理由有限，除非香港本地的强制性养老金计划能够投资于此类基金。他们还怀疑即便有更多的基金将香港作为法定注册地，也不一定能创造出大量就业机会。

　　【美财政部汇率报告对日本提出警告 未给中国贴汇率操纵标签】奥巴马政府上周五警告日本，称正在关注该国的经济政策，以确保其不会谋求通过日圆贬值从而获得竞争优势。美国政府这份半年度的主要贸易伙伴汇率情况报告还称，人民币仍“严重被低估”，但依旧没有给中国贴上汇率操纵国的标签。

　　【美联储鸽派官员淡化购债政策的通胀风险】针对刺激美国经济的积极举措可能导致未来通胀的风险，美国联邦储备理事会在上周六不厌其烦地给予淡化，这是对现行刺激经济行动表示支持的一个明确信号。

　　【摩根大通第一季获利增长 但主营业务表现半温不火】摩根大通上周五公布第一季获利增长，得益于抵押贷款诉讼的相关支出减少，但该银行多数主营业务均表现一般，其整体营收也出现下降。这样的业绩反映出这家全美最大银行所承受的压力，尽管其正在从去年造成逾60亿美元亏损的“伦敦鲸”交易损失中恢复。获利的增长有许多来自会计调整，而并非因为客户需求增加。摩根大通股价收跌0.6%至49.01美元。

　　香港市场分析：

　　港股ADR指数报22055跌27点/0.1%， 港股美国买卖的预托证券普遍微跌，与上个交易日收市比较：

　　汇丰控股(HK0005)升0.4%， 中移动(HK0941) 升0.2%， 中国海洋石油(HK0883)跌-0.6%， 中国石油化工(HK0386)跌-1%， 中国联通[微博](HK0762)跌-0.4%， 友邦保险(HK1299)升0.4%， 中国人寿(HK2628)跌-1.7%， 中国石油(HK0857)跌-1.3%， 中国铝业(HK2600)跌-4.2%， 信和置业(HK0083)升1.9%， 和记黄埔(HK0013)跌-1.8%， 长江实业(HK0001)跌-0.4%， 地铁(HK0066)跌-0.1%， 中电控股(HK0002)升0.9%， 国泰航空(HK0293)跌-1.2%， 新世界(HK0017)跌-0.4%， 中华煤气(HK0003)升1.2%， 太古A(HK0019)升0.5%， 香港电灯(HK0006)升1.5%， 东亚银行(HK0023)升1%， 平保(HK2318)跌-1%， 中信泰富(HK0267)升1.5%， 恒基地产(HK0012)跌-0.3%， 恒隆地产(HK0101)升0.8%， 中银香港(HK2388)升1.2%， 恒生银行(HK0011)升0.2%。

　　【李克强：扩就业增收入打造经济升级版】国务院总理李克强近日主持召开新一届政府首次经济形势专家和企业负责人座谈会。李克强指出，要在有效应对当前、保持经济合理增长的同时，注重提高发展的质量效益，把力气更多放到推动转型升级、扩大就业和增加居民收入上来。出台的政策，既要对解决短期问题有针对性，更要为长远发展“垫底子”，努力打造中国经济“升级版”。

　　【H7N9禽流入侵中原 内地增11宗单日最多】H7N9禽流感疫情继续蔓延，继13日攻陷北京后，昨日蔓延至内地人口第一大省河南。据河南省卫生厅14日通报，该省的周口、开封两地市同时各确诊1宗人感染H7N9禽流感病例。同日，上海、浙江、江苏共确诊9宗新病例，加上河南两病例，昨日内地共确诊11宗病例，是疫情发生以来单日确诊病例最多。

　　【港楼价跌两成 辣招或会松绑】为遏阻楼价升势，港府去年至今两度增收印花税，强调这是“非常时期的非常措施”，言下之意，即措施于“正常时期”就会调整。那么，楼价跌多少才代表非常时期过去？政府何时才会“退市”？有学者直言，依照政府数据，若现时息率回升至3厘的较正常水平，供楼负担水平将飙升至68%，而正常水平应该不超过40%。按此计算，楼价要下跌两成甚至三成以上，政府才会考虑局部放松措施力度。

　　【85%港人忧虑通胀】中大香港健康情绪中心于2011年10月至12月期间，委托中大传播与民意调查中心展开“香港首个通胀与情绪病的大型研究”调查，以随机抽样电话访问了5118名18至64岁香港市民，除查询他们过去一年对通胀的感受，亦了解他们是否患上“经常焦虑症”。结果显示，84.8%受访者表示受通胀的影响，当中认为影响“好大”的占8.1%，“几大”的占19.4%，“少少”的占57.3%。中心分析数据指出，以香港18至64岁成年人口有505万计算，对通胀出现情绪反应便达428.7万人。

　　【小城镇落户有望全面放开】4月底，全国城镇化工作会议将在北京召开。在这次会议之前，城镇化背景下的户改思路也已初见路径。日前，国家发改委副主任徐宪平表示，按照分类推进的基本原则，政府有望全面放开小城镇落户限制，有序放开中小城镇落户限制。这意味，首先有望受益的是3000万举家搬迁进城的农村人口，受益的次序是由地市级及以下城市向大城市渐进，今后中国的人口管理将走向户籍制度和居住证制度有效衔接的制度。

　　【中国今年外贸展望乐观】第113届中国进出口商品交易会(广交会)将于15日开幕。在中国一季度外贸业绩显著造好的背景下，广交会主办方预判，到会采购商及出口成交将止跌企稳，中国外贸将全面复苏之势。到会参展企业也普遍反映今年出口形势明显优于去年，对全年出口增长持乐观态度。然而欧盟经济复苏前景仍不明朗，将是广交会最大的隐忧。

　　【负面因素多港股料反复】美股屡创新高，但港股受朝鲜局势及内地H7N9禽流感疫情困扰，表现仍然疲弱。港股上周虽累涨逾300点，但上周五回落12点至22089点，走势仍然反复。证券业人士指出，港股处于短线技术反弹，但港股负面因素仍多，恒指即使反弹，亦不过百多点的上落。分析认为，恒指上望空间为22300点至22400点，21600点为支持位。

　　【京厉行国五条 楼市冰火两重天】已是花红柳绿春色满溢，但周末的一场大风降温又将京城拉回了冬天；一如过去数月气势如虹的楼市，在“新国五条”的袭击下突遭“倒春寒”。在全国最严厉调控下，北京一手和二手市场堪称“冰火两重天”。

　　【热钱回流 撑起美国楼市】美国楼价近月急升，甚至出现买家主动上门要求业主卖楼的情况，令人憧憬楼市进入新的上升周期，更引发是否应趁未加息前加紧入市的热烈讨论。美国楼市已从谷底反弹，全国楼价2月按年升1成，为7年来最快。

　　【细价楼回勇 嘉湖两天15成交】过去的周六、日天气明显好转，加上业主议价空间扩大，令准买家睇楼意欲增加；然而，准买家还价幅度大于业主的减价，实质成交集中细价屋苑。过去两日，10大屋苑录20宗成交，按周增逾6成。其中嘉湖山庄录15宗成交。

　　【上周恒指累涨1.67%攻上22000点】上周五(4月12日)，恒指高开低走，盘中一度跌近22000点，消费股、保险股明显走弱。截至收盘，恒指报22089.05点，跌12.22点或0.06%；国企指数报10655.68点，跌52.57点或0.49%；红筹指数报4319.08点，跌16.13点或0.37%。大市全天共成交约499亿港元，较前一交易日减14%。周行情上看，恒指累涨1.67%，国指累涨2.17%，红筹累涨1.92%。

　　【内禽流感外朝鲜局势，市场缺乏上涨动力】上周五在外围市场的带动下出现高开，但是缺乏上涨动力，呈现高开后的低走局势。近期恒指不断反复，抛压增多，主要因为市场通常有“不涨则跌”的规律，在久久未能上涨的情况下，通常伴随的是一场阴跌。不过我们相信指数在受压后会出现暂短性的反弹。国内的禽流感疫情和朝鲜的局势是阻碍市场上涨的主要因素，建议仓位降低。

　　三甲金融策略

　　港股研究员  曾燕玲

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