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　　市场走势及评论

　　投资者继续观望今日的“超级星期三”，港股昨日成交额再降至445亿港元，恒指收市靠稳升30点，国指则再跌16点。本港地产股逞强，恒地(12.HK)创今年以来新高，收市升1.7%。濠赌股憧憬受惠“中秋、国庆黄金周”，金沙中国(1928.HK)升2.4%。和电香港(215.HK)宣布与港铁(66.HK)达成4G铺网协议，前者股价急升6.2%。

　　全国保障房积极进行

　　根据中国住房城乡建设部公布，今年首八个月全国城镇保障性住房新开工650万套，开工率已达87%，完成投资8,200亿人民币。消息料对相关股份带来支持，除昨日推介的中国建筑(3311.HK)可续持有外，投资者亦可留意内地水泥及房地产发展商─北京金隅(2009.HK)，该公司同时亦是北京市最大的保障房发展商。

　　水泥房产此消彼长

　　北京金隅上半年盈利仅跌15%至13.9亿人民币，跌幅远少于其它水泥企业，主因期内房地产业务表现理想，贡献毛利21.6亿人民币，同比升44%，抵销水泥业务毛利减少29%至10.5亿人民币。展望第四季，该公司可持续受惠内地货币政策放宽、楼市回暖、水泥价格预料止跌回升，以及保障房施工进度理想。

　　根据彭博综合预测，北京金隅今年预测市盈率仅5.6倍，今明两年每股盈利复合增长7%，估值不贵。

　　地皮改建酒店 毋需看得太负面

　　恒安(1044.HK)早前将厦门办公大楼用地改建为酒店，市场忧虑公司“不务正业”，拖累股价连跌两日，最多累跌6.8%。但我们认为市场反应过敏，主要因为该地皮位于旅游区，改建为酒店的回报率料高于办公大楼，有助提升整体盈利水平。而公司持有现金约73亿人民币，亦足以应付新项目所产生的3.6亿人民币资本开支。

　　从核心业务而言，恒安为内地生活用纸生产商龙头，产品知名度高，料可于居民消费升级中提升市占率。公司上半年纯利按年增长35%，胜预期。而随着新木浆造纸生产线于下半年落成，料有助提升纸巾产品销售增长，市场预期下半年纯利将较上半年增长17%，全年同比增长31%。

　　定价机制日趋完善 有利行业发展

　　发改委宣布，由昨日起上调成品油最高零售价，汽油及柴油价格每吨分别上调550元人民币及540元人民币，这是内地成品油价连续五个月跟随国价油价变动作出调整。调价频率明显较去年加快，反映成品油定价机制渐见成效，藉此可纾缓国内外“油价倒挂”的问题，从而降低炼油企业经营压力。我们预期内地成品油定价机制将会进一步完善，并且有利石油企业长远发展。