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　　港股走势及分析

　　美股周二个别发展，缺乏明显方向，美国消费者信心指数跌至9个月低位，加上西班牙自治区向政府求助，重燃市场对欧债危机忧虑，利淡大市气氛。市场继续憧欧央行买债及观望联储局主席讲话，大市于低位有支持。港股预托证券普遍偏软，亚太区股市今早靠稳，预料大市早段仍缺乏方向。内地股市经过连日下挫后，于低位终现反弹，市场对经济前景仍充满忧虑，在更多刺激政策出台前，预料表现难太乐观。港股维持反覆闷局，指数继续于低位窄幅上落，观望气氛浓厚下，短期仍难突破，维持于19,600至20,300点水平上落。

　　股份推介

　　佳兆业集团(1638)

　　目标价：1.60元

　　入市价：1.40元

　　止蚀价：1.30元

　　佳兆业中期盈利下跌26.4%至6.78亿元人民币，核心盈利下跌28.3%至3.70亿元。期内营业额下跌38%至23亿人民币，主要由于2012年预期推迟交付时间表所引致。集团期内债务状况有所改善，负债比率104%，较去年同期下降约10百份点；而扣除手持现金后的净负债比率亦下跌3.2百份点至73.4%，属行业平均水平。集团的合约销售平均售价为每平方米5,858元人民币，较去年同期下跌19%，主要原因是集团期内对销售地区作出调整，一线城市占合约销售比例由21%降至12%，因此平均售价出现下跌。但若依整体销售额而言，合约销售面绩较去年同期上升77%至110万平方米，合约销售额则录得44%增长至64.6亿元人民币，上半年销售成绩仍算理想。截至7月底，集团累积合约销售金额约为80亿元，约为今年销售目标的48%。下半年集团预计有合共250万平方米的的面积可竣工，市区重建项目可推售面积约有28万平方米。而集团在下半年推出将会推出的项目多处于一二线城市，因此每面积平均售价较高，有助改善毛利率表现，集团现时目标毛利率为35%至40%的水平。截至6月底，集团土地储备有合共2,400万平方米，足够未来5年发展使用。三四线城市的刚性需求强劲，受宏调影响较轻微，令佳兆业销售保持理想表现。公司亦积极于一线城市寻找有潜力地块，对未来盈利增长有帮助。公司现价跟每股资产净值出现约7成折让，估值属过份偏低。