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　　□香港智信社

　　美国供应管理协会(ISM)发布的6月制造业指数三年来首次跌至50%以下，隔夜美股道指微幅收低，而欧洲股指则继续在欧债危机担忧舒缓的背景下持续走高；内地A股近日的表现相对疲软，沪综指近两个交易日呈横盘震荡格局。港股在下半年首个交易日走出“开门红”，在内地惠港政策以及欧洲利好消息的推动下，恒指已升至年线及20000点关口，预计短线将面临获利回吐压力。

　　恒生指数周二全日收报19735.53点，上涨294.07点，涨幅为1.51%；大市交投与前一交易日持平，共成交498亿港元。中资股与大市同步走高，国企指数与红筹指数分别上涨1.43%和1.04%。

　　近期内地A股走势较为疲弱，而港股则受到欧美消息面利好大幅反弹，恒生AH股溢价指数持续回落，昨日更是跌破110点大关，报109.75点，创出近两个月以来新低。在所有A+H股中，A股相对折价的股票已增至11只，招行、建行、农行三只银行股位列其中。从目前的情况看，由于欧美市场短线的投资氛围较内地市场相对活跃，港股有望持续跑赢A股，但溢价指数持续下探的空间或有限。

　　从盘面上看，地产股成为大市领涨主力，恒生地产分类指数涨幅达1.88%，其中，新世界发展以4.77%的涨幅成为表现最好的恒指成分股。因有数据显示，“七一”假期香港新盘市场成交活跃，总成交宗数约229宗，其中长江实业一新盘售出逾200个单位。然而，对于香港楼市的后市走向，投资者仍应持谨慎态度，毕竟全球整体经济环境依然疲弱，而香港新一届政府上台，其关于楼市政策倾向也值得密切关注。

　　中资煤炭股亦受到市场追捧，中煤能源、中国神华两只蓝筹股涨幅均在4%以上。一方面，近日国际油价的大幅反弹为前期累计跌幅较高的煤炭股提供了做多的契机；另一方面，有关煤炭深加工产业政策以及电煤与市场煤价有望合并的消息也成为资金抄底煤炭股的理由。高盛日前发表报告认为，内地多个省市的指标煤价继续下跌，但上周秦皇岛库存已告回落，外围煤价则见回稳甚至反弹；欧盟峰会就欧债问题达成协议，意味着欧洲需求有望缓慢复苏，虽然短线存在正面因素，但在内地下游需求依然疲弱的预期之下，建议投资者对煤炭板块继续观望。

　　展望港股后市，恒指经历了近两个交易日的反弹后，两个月以来再度逼近年线，从技术上看，年线、20000点整数关及半年线将对港股后市构成较大压制。而在基本面方面，欧盟峰会所取得的实质性成果令投资者对于欧债危机的担忧显著缓解，预计后市市场关注的焦点将转移至经济基本面，从美国最新的制造业数据来看，欧债危机给欧美经济带来的负面效应已开始体现，若欧美央行不实行有力的刺激政策，其经济复苏的前景并不乐观；内地方面，A股弱势震荡的格局可能延续至新的宽松政策出台或最新经济数据出炉。因此，港股在短线大幅反弹之后，后市或出现回调走势，而内地及欧美经济基本面状况将左右中长期走向。