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　　全球经济增长似乎已陷入迟滞状态，无论是欧美等发达国家，还是以中国为首的发展中国家都面临着经济再次衰退的风险，从金融市场的角度来看，投资者的信心匮乏已经成为普遍现象，各国的经济刺激政策对市场的影响更是有限。而高风险资产的魅力似乎正开始逐渐消散，取而代之的则是投资者的谨小慎微。欧、美、中三地股市正处于矛盾状态，上涨无力的同时下跌亦面临抵抗，而希腊的大选或成关键，结果的好与坏，也许将直接决定全球金融市场后期的走势。港股昨日再现疲软，受欧美股市走弱影响，恒指早盘低开之后维持窄幅震荡，午后A股的疲软加剧了港股市场上的沽压，恒指震荡下挫，收盘下跌218.12点，收报18808.4点，成交缩减至382.5亿港元。

　　美元最近也在82.5至82水平区间维持震荡，欧元区的局势不稳定增加了投资者的避险需求，尤其是在希腊二次大选之前，这种谨慎状态体现得更加明显。加上最近西班牙的问题又较为棘手，更对欧洲经济的稳定形成冲击。但是，从另一面来看，美国经济现状不佳，美元的吸引力必然会下降，加之最近公布的经济数据都不太好，更巩固了市场对美国经济增长放缓的担忧，从而增强了投资者对QE3的预期，给美元带来压力。从技术形态上看，美指暂时守稳82水平支撑，但仍处于下降通道之中，一旦接下来的经济数据继续疲弱，美指恐将下试81.5支撑。

　　欧元区政经局势后期的稳定与否命悬希腊，而希腊的去留将取决于该国内部的矛盾争斗能否在关键时刻达成一致。倘若矛盾继续升级，希腊留在欧元区的可能性将大大降低，而这之后，所引发的一连串的连锁反应将对整个欧元区的稳定造成严重威胁，那么随之而来的将是全球经济的摇摇欲坠。另外，西班牙的局势目前也十分紧张，如果希腊出问题，西班牙很有可能将步其后尘。如此一来，在巨大的风险冲击之下，全球的经济都将面临更为严重的冲击。

　　美国经济复苏的良好趋势正被市场质疑，上周公布的经济褐皮书以及联储局主席伯南克的讲话当中，对经济前景的预期均表示出了乐观的一面，但是随后公布的经济数据却出现截然相反的状态，而零售销售的增长放缓则足以表明消费支出的减少，从而更可预见经济增长动力所处的流失状态。当然形成这样的状态不仅仅只是欧债危机从外部给美国经济造成的冲击，更为关键的还是美联储内部在宽松政策实施方向上存在的分歧。虽然说实施宽松政策并不一定会给经济带来太大的提振效应，而且还有可能形成隐患。但是对于就业市场、房地产市场和投资者而言，最起码能从措施中看到政府的良苦用心，这些远比乐观的言论要来的实在。美股最近在12500点附近震荡整固，上行压力较强，投资者保持谨慎，待希腊大选之后或见明显趋势。

　　内地央行上周末宣布降息，但是给市场带来的影响却十分短暂。加上5月份的CPI继续回落，银行信贷增长疲软，似乎更加深了投资者对国内经济前景的担忧。香港市场在受内外多重不利因素影响之下，投资者的入市热情一直难以提升，而在巨大的压力促动下，港股市场上的资金流入亦呈现逐步减少的趋势，而流动性的不足必然令市场对利好消息的反应出现迟滞。恒指近来走势跌宕，万九水平之上的阻力较强，但18800点附近的支撑力似乎也在蓄势待发。从资金流向上看，近五个交易日来，恒指认沽证和恒指熊证流入的资金明显增强，港股后市所面临的压力仍在继续放大。因此，在希腊的问题没有一个明确的结果之前，投资者或许还是应该保持谨慎。