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　　欧美经济未有进一步坏消息，市场稍有喘息空间，道指终结六连跌，欧股亦止跌回稳。摩根大通于亚太地区开市前公布其对冲投资录得巨额亏损，拖累港股低开144点并持续下跌。内地公布4月份零售销售及工业生产数据均远逊预期，即使3.4%的通胀率合符预期，以及工业生产者物价指数(PPI)创新低，亦未能抵消其负面影响，令恒指最多跌325点低见19901点，延续弱势见七连跌。恒生指数全日收报19964点，跌262点，跌幅1.30%，全周累跌5.3%。大市成交为513亿元。国企指数收报10143点，跌146点，跌幅1.43%。

　　大市预测：港股终失守20000点关口，内地4月居民消费价格指数按年增幅回落至3.4%，符合市场预期，当中食品价格升幅按月已有下降，但由于近日内地蔬菜价格再度回升，因此要留意5月通胀压力是否能持续放缓。另外，经济下行风险增加，加上4月份内银新增贷款只有6818亿元人民币，导致人民银行于周末突宣布下调存款准备金0.5个百分点，料会向市场释放约4000至5000亿元人民币的资金，有望支持恒指挑战100天线20300点水平。不过，欧洲危机仍然困扰市场情绪，希腊有机会面临第二次大选，且要留意明白举行的欧盟财长会议，会否就强化银行资本新规定达成协议。另外，联储局本周将公布议息会议纪录，市场观望当局会否透露6月扭曲操作到期后会有什么措施出台。由于外围因素仍然不明朗，估计恒指反弹力度较弱，初步以19600点为重要支持。

　　申万观点：内地消费物价指数(CPI) 在4月份跌势持续，从三月份的3.6%的同比增长跌至3.4%。生产者价格指数(PPI) 在四月份也按年下跌了0.7%。市场早已考虑到去年四月份基数较高，所以已降低预期。我们预计CPI的跌势将会持续，并在今年第三季见底。通胀下降令政府有更大空间推出刺激经济措施。刚过去的周末，中国人民银行宣布由本周五起下调存款准备金率50个点子，由20.5%下调至20%。此举令我们更确定现在开始了经济刺激周期。我们继续对国内基本面看好，但对港股来说最大的风险仍是来自欧美市场。

　　大市消息：中国人民银行宣布从本周五起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5%，为今年以来第二次调降存准率。调整后，大型金融机构的存款准备金率为20.0%，中小型金融机构为16.5%。

　　公司业绩：恒芯中国 (8046)公布截至2012年3月底止9个月业绩，期内股东应占溢利增加12.6%至1.7亿元，每股盈利6.85仙，不派中期息。中国信贷控股(8207)公布截至2012年3月底止3个月业绩，期内股东应占溢利增加10.2%至3105.9万元人民币，每股盈利1.77分，不派中期息。

　　营运数据： 中海宏洋(0081)公布，4月份实现房地产销售额29.61亿元，实现销售面积16.56万平方米。保利香港(0119)宣布，集团于今年首四个月之合约销售额约29亿元人民币，合约销售面积约为38万平方米。

　　企业盈警：琥珀能源(0090)发出盈利警告，预期集团截至今年6月底止6个月的纯利会明显低于2011年同期。另外，创益太阳能(2468)及卡姆丹克(0712)亦同时发出盈警。

　　配股消息： 瑞丰石化控股(8096)公布，以先旧后新方式配售最多1.12亿股，配售价为0.2元，让约9.09%。亚洲资产控股(8025)公布，按每股作价0.428元配售最多7000万股新股，折让11.8%。

　　美国市场摘要

　　美股三大指数上周下跌

　　美股周五收盘错综。投资者担心继摩根大通后，近日股市大挫亦可能会导致其他大型银行造成未公布的亏损，拖累美股低开。希腊政治僵局令其紧缩措施和欧元区的未来充满不确定性。加上中国的经济数据疲弱，重燃市场对中国经济硬着陆的忧虑。惟消费者信心指数升至四年高点，稍为股市带来支撑。道琼斯工业平均指数收盘跌34点，收12820点，跌幅0.27%，全周累跌1.7%。纳斯达克(微博)指数升0.1点，收2933点，升幅0.01%，全周累跌0.7%。标准普尔500指数跌4点，收1353点，跌幅0.34%，全周累跌1.2%。

　　消费者信心指数创金融海啸后新高：密西根大学与路透社公布5月中消费者信心指数上升至77.8，为2008年1月以来高点，而且优于市场预期的75和4月份的76.4。

　　金融类股领跌；摩根大通(JPM.US)公布于对冲交易中亏损20亿美元，股价大挫9%

　　商品市场摘要

　　原油价格走低，黄金价格连续两周下跌

　　国际原油期货周五下跌。中国工业生产数据增长放缓的利空盖过美国消费者信心上升的利多，投资者对全球经济前景的忧虑挥之不去。另外，国际能源署(IEA)表示全球 4 月份原油供给增加至每日 9100 万桶，增幅为 60 万桶，亦令油价受压。纽约6月期油收市跌0.95美元，报每桶96.13美元，跌幅为1%，全周累跌2.4%。伦敦6月布兰特期油收市跌0.47美元，报每桶112.26美元，跌幅为0.4%，全周累跌0.81%。美国消费者信心上升至逾四年高位，令市场避险买盘减弱，拖累金价走跌。纽约6月期金收市跌11.50美元，报1584美元一安士，跌幅0.7%，全周累跌3.7%。

　　(本文作者为申银万国(微博)研究(香港)有限公司之分析员及证监会持牌人士，作者本人幷没有持有上述股票)