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　　市场展望

　　港股在上周五期指结算日反复向下。恒生指数高开106点后，窄幅上落，最多升119点，高见20,928点，惟其后承接力不足，升势受阻。午后，指数受西班牙公布首季失业率续攀升至24.4%所拖累，恒生指数反复收跌，最终收报20,741.45点，跌68.26点或0.33%，稍微跌穿10天线。国企指数则收报10,905.10点，跌6.45点或0.6%。全日成交微升至512.65亿元。回顾一周，恒指上升269.19点或1.28%；而国指则跌145.06点或1.31%。欧洲股市上周五反复靠稳，受西班牙评级遭标准普尔被下调两评拖累下，欧洲三大股市早段偏软，惟尾市有买盘吸纳，由跌转升。英国富时100指数收报5,777.11点，升0.49%或28.39点；德国DAX指数收报6,801.32点，升0.91%或61.42点；法国CAC 40指数收报3,266.27点，升1.14%或36.95点。华尔街股市亦全面造好。美国家庭消费开支增长胜预期，刺激纽约期油价上升，并创3周以来新高，同时亦利好股市表现。加上亚马逊(微博)及Expedia业绩表现优预期，推动美股进一步走扬，实现4连升。道琼斯指数收报13,228.31点，升23.69点或0.18%；标准普尔500指数收报1,403.36点，升3.38点或0.24%；纳斯达克(微博)指数升18.59点或0.61%，收报3,069.20点。在美国上市的香港预托证券ADR则普遍跟随外围上升，预视港股今日开市将高开。恒指上周五早段反复于高位好淡争持，惟于尾市受西班牙经济转趋恶化的消息所影响，走势明显转弱。在外围股市持续向好的刺激下，预料港股今日将继续挑战其50天线，约为20,960点，内地股市今明两日因假期休市，港股成交因此偏向淡静。展望本周，焦点可能再转向欧洲诸国债务问题上，西班牙、意大利债息近日再度飊升，加上西班牙评级被下调的打击，将为环球股市带来更多的不确定性因素。

　　板块分析

　　内地一月至三月份工业企业利润持续下降。

　　国家统计局上周五发布一月至三月份工业企业财务数据显示，全国规模以上工业企业实现利润10,499亿元人民币，同比下降1.3%。净计三月实现利润则同比增4.5%至4,389亿元，其中全资国有及国有控股企业合共实现利润1,382亿元，同比下降0.7%。以行业分类，41个工业大类行业中有27个行业利润录增长，11个行业录下降，1个行业由亏转盈，1个行业由盈转亏，1个行业亏损扩大。首季工业企业利润下降，主要是由于各种费用及制造成本的增加和销售增幅下滑。一月至三月份工业企业利润降幅虽较一月至二月的有所收窄，但行业景气周期是否筑底仍无法定论，预料行业景气尚需一段日子才能复苏。

　　个股点评

　　中国电信(微博)(00728)首季纯利倒退6.5%。

　　中国电信上周五公布首季财务资料，其经营收入同比增15.7%至679.29亿元人民币(下同)，EBITDA同比增0.9%至240.28亿元，纯利则同比下降6.5%至42.72亿元。公司解释业绩倒退主要是为配合iPhone4s的推出，而加大营销投入所致。期内，公司3G用户净增长726万户，较上一年同期的786万户有所下降，3G用户累计达4355万户；平均每月每户移动服务收入(ARPU)约为51.7元，与去年基本持平。我们认为中电信高企的营业费用及正放缓的3G上客量增长，均显示其成本控制及业务发展等能力都不及同行，竞争力较弱，因此我们对其前景保持审慎。虽上周五公布业绩时，其股价有所上升，惟我们认为主要原因是其股价处于低位而出现补涨，中线而言难大升，建议投资者审慎对待该股。