今年3月份以来，在香港上市的内地民企股出现一轮大幅下跌行情，以大庆乳业、博士蛙国际审计师辞职为开端，顺风光电、人和商业、国美电器(微博)等内资民企股在近一月内下跌幅度超过30%，而已经披露的年报也显示民企财务状况大大低于市场预期。不过有分析师认为，经过连续三轮洗牌，优质民企有望脱颖而出。

　　综合而言，造成此次民企下跌的主要原因有三个：第一，美国做空机构浑水公司转战香港。咨询公司Data Explorers的数据显示，近1年来，做空者对在香港上市内资股的平均卖空兴趣从1.3%上升至1.6%，上升0.3个百分点，对在美上市中概股的卖空兴趣则从2.8%降至1.8%。浑水公司近期在香港选择狙击的目标为首钢资源和旭光高新。

　　第二、民企的财务状况低于市场预期。从已经披露的财务年报来看，民企业绩下降很快，和之前市场的乐观预期有很大差距。例如，国美电器2011年净利润同比下降6.2%，降至18.4亿元人民币；霸王集团2011年亏损扩大到5.59亿元；春天百货2011年净利润下降8.2%，跌至3.13亿元。

　　第三、民企遭遇信任危机。民企的此轮下跌还设涉及到一个问题，即投资者信心动摇，市场对民企的不信任情绪升温。某大型投行研究部董事表示，这次的不信任危机或延续6～9个月，直到年底。若中国经济下半年增速回升，明年此时年报业绩较好的话，市场又会恢复信心。

　　国泰君安首席策略分析师蒋有衡在接受证券时报记者采访时表示，民企股从去年到今年已经过三轮洗牌，经过优胜劣汰的洗牌，部分优质民企股可伺机进入。

　　蒋有衡说，2011年4月份是港股下跌的一波，民企股亦未能幸免；2011年8月份民企股的一轮下跌是民企股遭遇的第二轮洗牌；今年3月份开始的民企股下跌过后，市场上会逐渐出现一拨具备投资价值的民企股。他指出，目前香港的很多基金手上都还持有民企股。虽然少数民企存在财务数据造假的情况，但民企股中也有不少好的企业，只要专注于做好自己的主业，坚持用业绩来说话就是对做空机构最有利的回击。